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低库存支撑现货21年投产继续加码总结

核心内容概述

2021年聚烯烃市场整体呈现供应宽松、投产规模扩大的趋势。尽管2020年因疫情推动防护用品需求而出现阶段性上涨，但随着疫苗研发进展，2021年防护用品需求能否延续2020年高增速仍存在不确定性。然而，短期来看，由于上游厂家节前积极去库，石化库存和民营库存均处于低位，华东社会库存不高，现货市场具备一定上涨动力。

主要观点

• 行情表现：2021年1月聚烯烃期货走势偏强震荡，LLDPE走势强于PP。
• 疫情对市场的影响：疫情初期导致华北物流紧张，部分LLDPE现货短缺，推动价格上涨；同时，医疗物资需求带动纤维料生产，导致PP拉丝品种排产下降。
• 供需基本面：2021年聚烯烃行业整体供应宽松，预计PE新增产能470万吨，PP新增产能885万吨，为近年来投产大年。
• 库存情况：节前石化库存、民营库存及社会库存均偏低，两油库存创历史新低，为现货提供支撑。
• 开工率与排产比：开工率维持高位，LLDPE排产占比高，PP因纤维料排产增加导致拉丝品种排产偏低。
• 市场表现：基差收窄，现货较稳；PE非标品中LDPE表现强势，PP进口及标准品价格较强，共聚和粉料稳定；仓单数量不多，市场流动性较低。

关键信息

1. 2021年聚烯烃行业投产情况

2. 2021年PP新增装置汇总

总结建议

• 短期内，低库存支撑现货价格，市场存在试探性上涨可能。
• 长期来看，2021年聚烯烃行业供应宽松，新增产能显著增加，对价格形成压力。
• 防护用品需求能否延续2020年高增速尚不确定，需关注疫苗研发及疫情发展。
• 建议节后关注下游开工率及需求恢复情况，以判断市场走势。

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