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聚烯烃2月报总结

核心内容

民生期货有限公司发布的《聚烯烃2月报》主要围绕2021年1月聚烯烃市场行情、基本面分析、技术面分析以及未来行情展望进行总结，内容涵盖原油价格走势、聚烯烃供需变化、库存情况、利润水平及下游需求等方面。

主要观点

一、行情分析回顾

1. 原油价格走势：1月原油价格波动率降低，市场在供应与需求之间寻求新的平衡。OPEC+稳步减产、EIA库存数据持续去库，以及疫苗接种和财政刺激政策的推进，共同支撑油价上行。
2. 聚烯烃价格走势：1月聚烯烃先跌后涨，石化库存持续消化至历史低位，疫情对防护用品需求的增加带动价格上涨。
3. 现货价格：LLDPE现货价格区间为7725-8000元/吨，PP现货价格区间为8300-8550元/吨。

二、基本面分析

1. 宏观因素

• OPEC+会议强调持续减产，市场情绪被提振。
• 美国页岩油成本上升，竞争力下降，对OPEC+的威胁减少。
• 美国API和EIA原油库存数据连续去库，显示需求逐步恢复。
• 中国原油进口创新高，缓解市场对需求的担忧。

2. 供给情况

• PE产量：1月产量损失5.7万吨，环比减少12%；2月检修损失大幅减少，供应量明显增加。
• PP产量：1月产量损失14.6万吨，环比减少24%；2月新增产能逐步释放，供应压力缓解。
• 产能投放：2021年聚烯烃扩产大年，Q1新增产能预计PP 55万吨 + PE 195万吨。
• 检修装置：1月主要检修装置包括独山子石化、浙江石化、四川石化等，部分装置计划春节前重启。
• 进口情况：2020年12月PE进口量144.95万吨，环比减少10.82%；PP进口量35.89万吨，环比减少10.63%。预计1月PE进口量维持高位，约140万吨。

3. 需求情况

• PE下游：农膜开工率46%，环比下降6%；地膜和双防膜价格同比上涨。2021年部分生产线陆续投产，对需求形成支撑。
• PP下游：塑编开工率59%，订单尚可；BOPP开工率60%，环比上升4%。汽车及家用电器产量增长，对PP原材料需求较强。
• 疫情因素：疫情反扑导致纤维料需求增加，PP排产比例提升，春节前后需求有一定支撑。

关键信息

三、技术分析

• 1月聚烯烃处于反弹阶段，LLDPE2105和PP2105合约先跌后涨。
• 原油价格上涨带动聚烯烃价格上行，但上方压力仍存。
• 临近春节长假，市场变数较多，需关注节后走势。

四、行情展望

• 短期展望：低库存水平是当前价格的主要支撑因素，但下游需求能否消化是关键。若库存消化不及预期，年后市场价格可能大幅下滑。
• 价格区间：预计LLDPE价格在7700-8500元/吨，PP价格在8100-8800元/吨。
• 套利建议：PP05-PP09合约价差高位，可考虑反向套利操作。
• 风险提示：汇率波动、原油价格事件性驱动、地缘政治冲突及疫情形势变化可能对市场产生影响。

总结

本报告指出，2021年1月聚烯烃市场在原油价格支撑下呈现先跌后涨的走势。供给端检修损失减少，产能释放加快；需求端受疫情和传统行业复苏支撑，整体表现尚可。短期市场仍受低库存支撑，但需关注下游需求能否有效消化库存，以判断价格走势。技术面显示LLDPE和PP合约处于反弹瓶颈，存在上行潜力，但上方压力仍需警惕。建议投资者关注PP05-PP09合约的价差变化，并注意市场风险因素。