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聚烯烃周报总结（2025-6-6）

一、核心内容概览

本周聚烯烃市场整体呈现震荡走势，L09和PP09主力合约分别上涨1.5%和0.72%，收于7066和6925。L09合约合计增仓约200张，PP09增仓约700张。从技术面来看，L和PP主力合约均回到20日均线之下震荡运行，整体技术走势偏空。

二、市场分析

1. 期现走势

• L主力合约：基差为94，PP主力合约基差为175，盘面贴水但有所缩窄。
• PP主力合约：基差为175，期现价格及基差走势显示市场对现货价格的贴水有所收窄。

2. 库存情况

• PE综合库存：本周库存为57.6，较上周略有上升。
• PE社会库存：本周库存为58.3，较上周下降3.1。
• PP综合库存：本周库存为60.5，较上周上升5.2。
• PP社会库存：本周库存为24.3，较上周上升1.3。

3. 开工率

• PE开工率：整体开工率维持在中性水平，具体数据未明确，但显示市场供需关系相对平衡。
• PP开工率：开工率同样处于中性偏高区间，反映出生产端的活跃度。

4. 利润情况

• PE生产利润：L油制利润为-319，L煤制利润为1172，显示油制成本较高，煤制利润较好。
• PP生产利润：PP油制利润为-54，PP煤制利润为910，PDH利润为-730，整体利润情况显示油制和PDH利润承压，煤制利润相对较好。

5. 下游需求

• PE下游平均开工：显示下游需求以刚需为主，整体表现偏弱。
• PP下游需求：同样以刚需为主，管材、塑编等需求偏弱，市场整体需求疲软。

6. 基本面分析

• PMI数据：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5%，财新PMI为48.3%，较4月下降2.1%，为去年10月以来首次收缩，显示经济复苏乏力。
• 中美关税：5月以来相关公告有所缓解，但中期谈判结果仍存不确定性，可能对市场造成一定影响。
• 成本端：原油、煤炭价格反弹，对聚烯烃成本端形成支撑。

三、供需平衡表（2018-2025E）

聚乙烯（PE）

聚丙烯（PP）

四、主要观点

• 价格走势：L09和PP09主力合约本周均上涨，但技术面显示偏空。
• 库存水平：聚烯烃产业链库存处于中性偏高区间，表明市场供需关系较为平衡。
• 成本支撑：原油和煤炭价格反弹，对聚烯烃成本端形成支撑。
• 下游需求：整体需求偏弱，以刚需为主，对价格形成压制。
• 政策影响：中美关税相关公告有所缓解，但谈判结果仍存不确定性。
• 利润结构：油制利润承压，煤制利润较好，PDH利润较差。

五、关键信息

• L09：收于7066，周涨幅1.5%，基差94。
• PP09：收于6925，周涨幅0.72%，基差175。
• 库存变化：PE综合库存上升，PE社会库存下降；PP综合库存上升，PP社会库存上升。
• PMI数据：官方PMI回升，财新PMI收缩，显示经济复苏不一致。
• 产能增速：2025E年PE和PP产能预计分别增长20.5%和11.0%，反映行业持续扩张。

六、展望

本周聚烯烃市场预计以震荡为主，投资者需关注后续政策变化、成本端波动及下游需求恢复情况。