20241105-国投期货-沥青周报_成本端止跌反弹_沥青裂解走弱_11页_2mb

沥青周报总结

一、核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡偏强走势，SC2412合约上涨4.7%，BU2501合约上涨3.2%。尽管成本端有所反弹，但沥青裂解价差仍承压，市场情绪偏向谨慎。供需格局方面，供应端小幅回升，需求端则持续疲软，库存去库速度放缓。

二、基本面分析

1. 原油走势

• 布伦特原油主连合约上涨约4.2美元/桶（+5.9%）。
• 11月稀释沥青到岸贴水估价为-11.5美元/桶，较10月初上涨0.5美元/桶。

2. 现货市场

• 国内沥青现货均价约3593元/吨，环比上周下降40元/吨。
• 北方地区需求大幅走低，南方需求增长空间有限。
• 9月专项债发行高峰后，资金流向公路建设的占比持续下滑，显示需求预期转弱。

3. 供应情况

• 96家炼厂周度供应为50.6万吨，环比增加1.4万吨。
• 11月初部分炼厂恢复生产，但整体产量仍低于去年同期。
• 11月地炼沥青计划产量131.3万吨，同比减少25.6万吨（-16.3%），环比减少1.3万吨（-1%）。
• 11月炼厂计划排产235万吨，环比增加2.7万吨，同比下降37万吨（13.5%），降幅较10月明显收窄。

4. 库存情况

• 54家样本炼厂库存周度环比下降2.6万吨至72.8万吨。
• 104家样本贸易商库存周度环比下降8.5万吨至114.8万吨。
• 去库速度放缓，库存水平仍处近年同期低位。

三、行情展望及策略建议

• 随着北方沥青项目接近尾声，南方需求难以提振，沥青市场整体需求偏弱。
• 炼厂供应仍处低位，但库存去库趋势未变，市场仍有一定支撑。
• 沥青裂解价差预计继续承压，短期走势以震荡为主。
• 操作评级为☆☆☆，表明当前市场趋势性不强，操作机会有限。

四、关键数据与图表分析

1. 价格走势

• SC2412：上涨4.7%，收于536元/桶。
• BU2501：上涨3.2%，收于3301元/吨。
• 布伦特原油与沥青价格走势对比显示沥青价格相对承压。

2. 库存与出货

• 全国沥青厂库+社库样本库存持续下降，但去库速度放缓。
• 54家样本炼厂累计出货量同比减少511万吨（-24.9%）。

3. 需求与消费

• 道路沥青消费量与防水沥青消费量均显示需求疲软。
• 公路建设投资与专项债发行数据表明需求增长动力不足。

五、市场影响因素

• 成本端：原油止跌反弹，沥青裂解走弱。
• 需求端：北方需求下降，南方需求难有提升。
• 供应端：炼厂排产回升，但同比仍处低位。
• 库存端：库存持续去库，但速度放缓，市场压力增加。

六、总结

当前沥青市场在成本端止跌反弹的背景下，仍面临需求疲软和库存去库放缓的双重压力。短期来看，市场走势以震荡为主，操作机会有限。长期来看，若需求端无法有效改善，沥青价格仍有下行空间。投资者需关注专项债资金流向、北方项目进度以及原油走势变化，谨慎应对市场波动。