20231119-中泰期货-沥青周报_成本大幅走弱_沥青利润修复_18页_776kb

沥青期货周报分析总结（2023年11月19日）

市场回顾

本周期货沥青（BU01）价格波动增大，周初探底回升后缺乏进一步上涨动能，受原油价格走弱影响而破位下跌，周五夜盘随原油小幅反弹。BU01收于3578元/吨，全周微跌4点。国内沥青现货均价3747元/吨，环比下降95元/吨，市场延续下行态势，主要区域如华南、山东价格下调显著，下游需求以刚需为主。原油方面，WTI和布伦特crude均大幅下跌，分别为跌幅2.12%和0.99%，显示需求衰退压力。

核心分析与逻辑

• 需求端：旺季需求基本结束，沥青需求增长低于预期，政府专项债投资和机械设备销量数据支撑较弱，预计短期需求疲软。
• 供给端：沥青产量和开工率下降明显，产业利润差于焦化行业。成本受原油因素影响大，OPEC减产可能支撑价格反弹，但制裁放松可能限制Venezuela油供给。
• 成本端：原油库存超预期增加，CPI数据下滑强化需求衰退预期。马瑞油供给相对紧张，支撑其相对价格，沥青成本推升可能性上升。
• 技术面：短期均线走平或下行提供支撑或压力，建议投资者关注多单机会。

关键变量与数据

• 现货价格：国内均价3747元/吨，区域价差如山东-辽宁-440元/吨套利空间关闭或打开。
• 原油关联：沥青与原油价格高度相关，对冲需求风险加剧。
• 需求指标：平地机、摊铺机、挖掘机销量下降，反映施工活动减弱。

未来展望与风险

预计沥青短期可能出现反弹，鉴于成本修复潜在空间，但需警惕原油大幅波动和需求不及预期风险。风险提示包括油价不确定性、全球经济放缓对需求的打压。

免责声明

本分析基于市场数据，仅供参考，并非投资建议。用户应自行评估风险。