20220801-中泰期货-沥青月度报告_原油价格止跌_沥青开工持续攀升_6页_2mb

沥青市场分析报告总结（2022年8月1日）

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师娄载亮撰写，主要分析2022年7月沥青市场的表现，并对未来走势进行展望。报告指出，原油价格波动是影响沥青价格的核心因素，同时终端需求的强劲表现对沥青市场形成支撑。

主要观点

1. 原油价格止跌，沥青加工利润改善

• 原油价格下行：7月WTI原油价格收于98.3美元/桶，下跌4.92%；布伦特原油价格收于109.98美元/桶，下跌4.51%。
• 美联储加息影响：尽管美联储持续加息以控制通胀，但加息效应尚未完全体现，短期内对原油价格形成支撑。
• 沙特增产预期：沙特具备增产至1300万桶/日的能力，若8月初OPEC会议确认增产，将对原油价格产生影响。

2. 沥青加工利润转好，焦化利润下降

• 沥青利润：7月沥青加工综合利润月度均值为-5.7元/吨，环比上涨198.9元/吨，但同比仍下跌2.3元/吨。
• 焦化利润：山东地区延迟焦化利润为256元/吨，环比下跌248元/吨；汽油、柴油、焦化蜡油等成品油价格均有所回落。
• 原料成本：焦化料价格下跌46元/吨，带动利润下滑；地炼石油焦价格上涨41元/吨至4799元/吨。

3. 现货市场表现

• 现货均价：7月中国沥青市场现货均价为4525.5元/吨，环比下跌4.0%，同比上涨35.0%。
• 区域价格：各地区价格均下跌，跌幅区间在-0.2%至-6.0%之间。
• 产量与开工率：7月沥青产量为245万吨，环比上涨25.0%，产能利用率为36.0%，环比微增0.3%。
• 库存情况：7月期末厂内库存为87.4万吨，环比微增0.5%；社会库存为87.4万吨，环比下降14.9%。整体库存持续去库，显示需求旺盛。

4. 市场展望

• 短期走势：在原油价格支撑、北方雨季结束以及终端高开工的背景下，沥青期货价格短期或将维持强势。
• 长期趋势：美联储持续加息的影响尚未完全兑现，原油等大宗商品价格或将长期下行，带动沥青价格继续走低。

关键信息

• 分析师信息：娄载亮，能化高级分析师，期货从业资格：F0278872，投资咨询资格：Z0010402。
• 联系人信息：肖海明，期货从业资格：F3075626，联系电话：15688831285，邮箱：xhm@ztgh.com，客服电话：400-618-6767。
• 数据来源：Wind、隆众资讯、中泰期货整理。
• 风险提示：1. 原油价格大幅波动；2. 终端需求不及预期。

图表摘要

• 图表1：国际原油价格走势。
• 图表2：焦化装置开工率。
• 图表3：石油沥青装置开工率。
• 图表4：沥青产业链利润分析。
• 图表5：沥青装置开工情况。
• 图表6：国内石油沥青价格走势。
• 图表7：区域间套利空间分析。
• 图表8：沥青厂库库存变化。
• 图表9：沥青社会库存变化。
• 图表10：新加坡散装沥青价格。
• 图表11：改性沥青价格走势。

总结与展望

综合来看，7月沥青市场在原油价格下行和终端需求支撑下，呈现探底回升的走势。短期沥青期货价格有望维持强势，但长期来看，美联储加息对终端需求的影响将逐渐显现，沥青价格可能面临下行压力。市场参与者需密切关注原油价格波动及终端需求变化，以应对未来可能的市场调整。