2023-05-12-招商银行-2023年4月美国非农就业数据点评_就业需求持续趋冷_薪资增速显著反弹_4页_585kb

就业数据简要分析（2023年4月）

一、新增就业

1. 4月美国新增非农就业25.3万人，虽高于预期，但2-3月数据大幅下修，整体下行趋势不变。
2. 工服务业为主要就业增长点，制造业、建筑业也出现反弹，银行业基本恢复。

二、失业率

1. 4月失业率超预期下降0.1个百分点至3.4%，劳动参与率连续四个月持平，表明劳动力供给趋于稳定。
2. 职位空缺率和空缺数连续第三个月下降，显示就业市场趋冷。

三、薪资增速

1. 4月平均时薪环比增速大幅上升至0.5%，创2022年8月以来新高。
2. 薪水增长主要受服务业拉动，部分行业（如金融、信息）薪资增速有所放缓。

四、政策考量

1. 尽管就业数据发布后市场对美联储降息预期有所调整，数据显示高利率对需求仍有压制。
2. 美元隔夜利率曲线显示下半年仍有望降息三次，约39%概率在7月开始降息。

核心矛盾

高就业、低通胀（未出现薪资-价格螺旋）与高利率对美联储政策形成挑战。报告基本判断，尽管就业市场下行趋势不能改变，但预计失业率短期内难大幅上升。