2023-07-13-招商银行-2023年6月美国非农就业数据点评_美国新增就业转冷_4页_651kb

核心观点

6月美国新增非农就业人数20.9万，约15个月以来首次低于市场预期，叠加4-5月数据大幅下修，美国就业市场整体“开始转冷”。失业率仍处低位，薪资增速伴随结构性问题也难言强劲，市场进一步确认美联储7月将继续加息25个基点的概率超过90%，加息预期升温。

关键数据回顾

• 非农就业：6月新增就业20.9万，低于预期的23万；4-5月数据下修后新增就业进一步下移；
• 失业率：3.6%，仍处历史低位；
• 薪资：平均时薪环比增长0.4%，同比增长4.4%，但低收入裁员对服务业薪资形成扰动；
• 职位空缺：5月降至982.4万，为连续第二个月回落；职位空缺比降至1.61。

主要结论归纳

✅ 就业总量转冷

虽然失业率低位稳定，但新增就业与职位空缺双双放缓，结构上服务业多数领域回归常态，制造业则因地产业回暖温和改善。

✅ 薪资结构分化

薪资增长动能整体趋稳，但受低收入裁员扰动，非耐用品制造业薪资增速出现技术性超前增长，背后实际增长能力偏弱。

✅ 就业需求收窄

职位空缺比降至1.61，婚育+退休导致劳动参与率分化明显，尤其是老龄人口参与率长期低于疫情前水平。

✅ 基数炒作消退，市场预期修正

6月数据低于预期或将短暂“超调”市场，但数据内部逻辑显示就业“硬着陆”仍较遥远，美联储下月继续加息概率显著升高。

关于我们

作者

谭卓、刘一多、王天程、陈诚

联系方式

研究院：纽约分行
期号：第574期
发布日期：2023年7月9日