20230709-招商银行-行内偕作·快评号外（第574期）_2023年6月美国非农就业数据点评-美国新增就业转冷_4页_619kb

2023年6月美国非农就业数据点评：就业市场转冷迹象明显

主要结论

1. 新增就业数据转冷

   • 6月非农就业人数209万，低于预期的230万，自去年4月以来首次低于预期。
   • 此外，4、5月就业数据被下修，合计修正幅度超过110万，显示就业反弹基础不稳。

2. 劳动力供需格局变化

   • 职位空缺数回落至1000万以下（982.4万），指向劳动力需求收缩，供需缺口收窄。
   • 服务业就业景气度回落，制造业就业低位企稳。

3. 失业率维持历史低位

   • 失业率3.6%仍处于历史低位，但结合职位空缺同比收缩，反映出供需失衡改善。

4. 劳动参与率分化

   • 劳动参与率稳定在62.6%，但65岁以上人群参与率持续低迷，反映老龄化对劳动力市场的压力仍在。

5. 薪资增速边际趋缓

   • 6月薪资环比增速0.4%略高于预期，但主要受制造业裁员性高薪影响，实际动能疲软。

6. 市场反应与政策预期

   • 就业数据引发市场对美联储7月加息预期升温（91%概率加息25bp），但经济放缓担忧抑制美股反弹。
   • 美联储点阵图显示下半年仍有进一步加息概率。

关键数据摘要

• 非农新增就业：209万（预期230万）
• 失业率：3.6%（历史低位）
• 职位空缺：982.4万
• 薪资环比：0.4%（高于预期）
• 市场加息概率：7月91%，下半年50%

总体判断

就业市场降温已开始显现，但薪资增长与失业率双低形成矛盾。经济下行压力加大或倒逼货币政策调整，后续需关注职位空缺与制造业PMI数据变化。