20230724-宏源期货-镍与不锈钢周报_支撑不足_寻找沽空机会_39页_1mb

镍与不锈钢周报核心分析总结

一、镍市场分析

1. 策略与逻辑
   • 策略：前期空单持有。
   • 关键点：中长期供需过剩，高价难支撑。尽管收储消息短期推涨，但基本面矛盾未改变，供给端产量增加，需求端恢复缓慢。
   • 供给端：镍矿供应稳定，精炼镍开工率上升，进口亏损缩窄；印尼产能继续爬坡，7月供需宽松预期强化。
   • 需求端：新能源下游产销回暖，但不锈钢和合金终端需求仍弱。
   • 库存端：社会库存去库，保税区持平，但中长期过剩格局压制价格。
2. 风险提示
   • 美联储加息预期变化、需求超预期改善、产能投放超预期。

二、不锈钢市场分析

1. 策略与逻辑
   • 策略：逢高沽空。
   • 关键点：短期上方空间有限，成本端支撑弱于需求疲软。
   • 供给端：排产持平，产量小幅上升；印尼产能爬坡但需求未跟进。
   • 需求端：终端需求不佳，不锈钢出口进口同步减少，库存累库压力显著。
   • 成本端：镍生铁价格上涨，但电动车高镍需求受抑制，高碳铬铁利润不佳拖累整体成本支撑。
2. 风险提示
   • 下游需求超预期改善。

三、关键结论

• 镍：中长期维持下行趋势，短期震荡，关键是供需分化和库存去库。
• 不锈钢：供需宽松延续，库存累库压制价格，需关注终端需求拐点。

Codex 黄钻·策略洞察
🔍 操作核心：

• 镍：维持空头头寸，紧盯精炼镍与电解镍价差能否套利；
• 不锈钢：高位成交价300系继续作为阻力位，成交若站稳15500需警惕二次探底。

📈 资金动向信号：

• 上期所镍持仓减少，LME库存低位，境外资金已部分离场，多空博弈转向关键支撑位争夺。