20230103-国投安信期货-量化CTA周报_期指长周期小幅下行_资金面支撑短周期信号_8页_2mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投安信期货有限公司发布的量化CTA周报，主要分析了股指期货与国债期货的市场表现、资金面情况、估值水平、市场情绪以及相关策略的运作与收益表现。报告旨在为投资者提供基于多因子模型的交易信号与策略配置建议。

市场表现与资金面

股指期货表现

沪深300指数：截至12月30日当周，沪深300指数收于3871.63点，较前值上涨1.13%。
成交量：累计成交5864.47亿元，日均成交1517亿元，较前值上升8亿元。
融资融券余额：为14524亿元。
北向资金：当周净流入29亿元。
期指比值：IC/IH周度上行0.54%，IF/IH周度上行0.05%。
板块表现：消费者服务、食饮、交运等顺周期板块强势反弹，有色、电力设备、化工板块表现弱势。
指数相对表现：上证50、沪深300相对强于中证500、中证1000。
成长板块：前期比值跌破30日波动率下轨后出现一定回归。

期指持仓量

期指板块内高低切换有所显现，IM和IC合约在上周初回升幅度较大，超过价值板块。
周三开始补涨势头减弱，IH和IF合约重新占据高位。
市场情绪较为谨慎，主要交易板块切换频繁。

估值与性价比分析

沪深300估值

市盈率倒数-10年国债利率：处于过去五年80%的分位点。
股息率/10年国债利率：处于过去五年82%的分位点。
相对债市：股市依然具有性价比。

高频因子评分

通胀指标：5分（期指）/6分（期债）
流动性指标：6分（期指）/4分（期债）
估值指标：3分（期指）/3分（期债）
市场情绪指标：3分（期指）/5分（期债）

策略表现与操作建议

CTA策略表现

策略净值：本周策略净值上行0.32%。
交易方向：上周交易方向先围绕补涨的IM合约，后切换到做多IF合约。
短周期信号：期指已回复至中性水平附近，资金面支撑短周期信号。
长周期信号：受PMI略低于预期影响，期指小幅下行，期债有所上行，综合信号中性震荡。

操作评级

股指评分：6分
国债评分：5分

策略介绍与信号合成

策略框架

品种池：股指期货和国债期货。
模型结构：
- 短周期模型：聚焦市场风格、外部因素、资金面。
- 长周期模型：关注宏观经济数据等低频指标。
- 信号合成：综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成（0-1）。

交易规则

综合信号强度前2位且数值≥0.6的合约做多。
综合信号强度后2位且数值≤0.4的合约做空。
屏蔽交割日前7日的信号。
日内跌超1%视为止损点。
等权重分配资金仓位。
连续两个交易日同方向信号将被屏蔽。

上周交易信号

IF主力：2022/12/26为1，其余日期为0。
IH主力：全部为0。
IC主力：2022/12/26为1，其余为0。
IM主力：2022/12/26为1，其余为0。
T主力和TF主力：全部为0。

国债期货跨品种套利策略

策略逻辑

基于基本面三因子模型与趋势回归模型的信号共振。
基本面因子模型：采用Nelson和Siegel的瞬时远期利率函数，分解为水平、斜率和曲率三个因子。
信号分类：
- '1'：利差较大可能降低。
- '0'：利差变动趋势不确定或维持震荡。
- '-1'：利差较大可能上升。
趋势回归模型：用于过滤信号，产生共振时交易。

实际操作

采用久期中性配比调整10-5Y价差，比例为1:1.8。

交易信号

TF和T主力合约：2022年12月26日至30日期间，N-S模型信号为-1，趋势回归模型信号为0，整体信号偏空。

策略收益表现

近期收益

时间区间	区间收益(%)	区间最大回撤(%)
前一日	0.07	-
近1周	0.32	1.06
近1月	0.25	1.21
近3月	2.91	1.55
近6月	2.88	2.46
近1年	5.47	2.46
近3年	58.76	3.12

市场展望

短期展望

年末和春节资金扰动可能引发短端利率波动。
在经济明显好转前，货币政策预计维持流动性宽裕。
收益率曲线有望呈现陡峭化。

风险提示与免责声明

报告仅供参考，不构成投资决策依据。
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附注信息

报告撰写机构：国投安信期货有限公司
分析师：王错（宏观金融组）
联系方式：gtaxinstitute@essence.com.cn
期货投资咨询号：Z0016943

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