20221122-湘财证券-证券行业双周报_个人养老金基金及机构名录出炉_关注板块配置价值_9页_896kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月证券行业市场表现、行业周数据、行业动态及投资建议，重点提及个人养老金政策落地对行业的影响。

市场回顾

• 近两周（11.7-11.18），上证指数上涨0.9%，深证成指下跌0.1%，沪深300指数上涨0.9%，创业板指下跌2.5%。
• 非银金融（申万）整体上涨5.4%，涨幅排名6/31，跑赢沪深300指数4.5个百分点。
• 券商指数上涨4%，跑赢沪深300指数3.1个百分点，PB估值为1.18x，处于近十年的3%分位，估值仍处于历史低位。
• 券商板块中，涨幅前五为：财达证券（+10%）、华安证券（+9.2%）、国金证券（+8.7%）、华林证券（+7.9%）、光大证券（+7.2%）。
• 涨幅后五为：东吴证券（+1.3%）、申万宏源（+1.2%）、招商证券（+1.1%）、国信证券（+1%）、方正证券（-6.7%）。

行业周数据

2.1 经纪业务

• 上周（11.14-11.18）沪深两市日均股基成交额为11317亿元，环比上升6.4%。
• 市场成交持续回暖，连续4周保持在万亿以上，回升至今年平均水平。

2.2 投行业务

• 上周股权融资规模为384亿元，环比上升32%。
• 其中IPO有11家，融资规模90亿元，环比上升0.7%；再融资14家，规模294亿元，环比上升46%。
• 截至11月18日，1-11月股权融资规模同比-24%，IPO规模同比+18%，再融资规模同比-21%，平均单笔IPO规模同比+56%。

2.3 资本中介业务

• 截至11月18日，两市融资融券余额为1.57万亿元，环比上升0.2%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为2.48%，环比持平。
• 股票质押股数为3986亿股，环比下降0.2%；质押市值为3.3万亿元，环比上升0.9%。

行业动态

(1) 基金业协会公布2022Q3公募基金销售保有规模TOP100机构名单

• 2022年三季度末TOP100销售机构非货币基金保有规模为8.36万亿元，环比下降3.7%。
• 股票+混合型基金保有规模为5.7万亿元，环比下降10%。
• 券商渠道非货基销售保有规模为1.4万亿元，环比下降3.3%；银行为3.9万亿元，环比下降6.4%；第三方机构为3万亿元，环比下降0.3%。
• 银行、券商、第三方机构非货基市场份额分别为47.1%（环比-1.3pct）、16.4%（环比+0.1pct）、35.9%（环比+1.2pct）。
• 股混基金销售保有规模中，银行为3.1万亿元（环比-11.7%），券商为1.2万亿元（环比-5.8%），第三方机构为1.4万亿元（环比-9.7%）。

(2) 证监会发布个人养老金基金及销售机构名录

• 证监会发布首批个人养老金基金销售机构名录，共37家机构入围，其中券商14家、银行16家、独立基金销售机构7家。
• 首批个人养老金基金名录共129只，由40家基金管理人发行，其中目标日期型50只、目标风险型79只。
• 华夏基金入围9只，汇添富和南方基金各8只，嘉实基金和易方达各7只。
• 名录符合《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》要求。

投资建议

• 随着市场成交回升，券商板块近期大幅反弹，但估值仍处于历史低位。
• 个人养老金政策加快落地，头部财富管理机构在渠道和产品端具有先发优势。
• 建议持续关注板块估值修复行情，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 二级市场大幅下跌；
• 个人养老金实施不及预期。

关键信息汇总

主要观点

• 市场回暖：券商板块近两周表现强劲，指数上涨4%，跑赢沪深300指数3.1个百分点。
• 估值低位：券商PB估值处于历史低位，具备估值修复潜力。
• 政策利好：个人养老金政策落地，销售机构和基金产品名录公布，头部机构率先受益。
• 业务回暖：经纪业务和投行业务均呈现回暖迹象，融资融券余额持续回升，市场活跃度提升。
• 行业前景：建议关注券商板块的估值修复机会，维持“增持”评级。

关键数据

总结

券商板块近期表现强劲，市场成交回暖，估值处于历史低位，具备估值修复潜力。个人养老金政策加快落地，头部机构在渠道和产品端占据先发优势，为行业带来新的增长点。建议投资者持续关注券商板块的配置价值，维持“增持”评级。同时，需警惕行业竞争加剧、二级市场大幅下跌及政策实施不及预期等风险。