20220727-东北证券-国芯科技-688262.SH-国芯科技2022年H1业绩预告点评_加速推进汽车芯片_全年营收利润高增可期_4页_705kb

国芯科技（688262）公司点评报告总结

核心内容

国芯科技于2022年7月26日发布了2022年H1业绩预告，预计实现营收2-2.1亿元，同比增长42.1%-49.19%；预计归母净利润0.58-0.63亿元，同比大幅增长1732%-1890%；扣非归母净利润1700-2100万元，同比与环比均扭亏为盈。这表明公司在上半年实现了显著的业绩改善。

主要观点

• 业绩表现亮眼：尽管面临疫情和客户订单延迟的影响，公司仍实现了营收和利润的双增长，尤其是Q2归母净利润环比增长195倍，显示出公司业务的强劲复苏。
• 产品结构优化：公司通过优化产品结构和拥有充足的在手订单，预计全年营收和利润将保持高增长态势。
• 汽车芯片布局：公司将汽车电子作为重点发展方向，布局了包括车身控制芯片、发动机控制芯片、域控制器、新能源电池BMS控制芯片以及车联网安全芯片在内的五大方向。其中车身控制芯片已获得超过200万颗的订单，显示出市场对其产品的认可。
• 云安全芯片持续发展：公司在云-端安全市场保持技术优势，并基于RISC-V指令集研发更多端安全应用芯片，同时拓展智能存储控制所需的Raid芯片，形成完善的产品布局。
• 未来增长预期：分析师预计公司2022-2024年营收分别为8.83亿元、16.07亿元和25.67亿元，归母净利润分别为1.86亿元、2.71亿元和3.57亿元，对应PE分别为66.37倍、45.52倍和34.54倍，显示出公司具备较高的增长潜力。

关键信息

财务预测

估值指标

风险提示

• 产品开发不及预期
• 安全芯片需求不及预期
• 估值与盈利预测不及预期

产品与市场布局

• 汽车电子：公司积极导入汽车电子领域，布局五大方向，包括车身控制芯片、发动机控制芯片、域控制器、新能源电池BMS控制芯片以及车联网安全芯片。
• 云安全芯片：公司持续深化云安全芯片技术，并基于RISC-V指令集研发更多端安全应用芯片，同时拓展智能存储控制所需的Raid芯片。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司承接国家重大需求，积累丰富技术实力，有望在高规格需求的汽车电子和云安全领域持续发力，实现营收与利润的快速增长。

研究团队

• 分析师：李玫
• 执业证书编号：S0550522030001
• 背景：北京大学光学博士，北京大学国家发展研究院经济学学士（双学位），曾任华为海思高级工程师、光峰科技博士后研究员，2019年加入东北证券，现任电子行业首席分析师。

历史收益率

• 1M：10%
• 3M：71%
• 12M：未提供

股票数据

• 收盘价（元）：49.90
• 12个月股价区间（元）：27.99~54.91
• 总市值（百万元）：11,976.00
• 总股本（百万股）：240
• 日均成交量（百万股）：3

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数为基准。

附注

• 重要声明：本报告由东北证券制作并仅向其客户发布，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 分析师声明：作者具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映真实观点，未受任何第三方影响。

总结

国芯科技在2022年上半年表现出强劲的业绩增长，尤其在Q2实现了归母净利润的大幅增长，显示出其在产品结构优化和订单充足方面的优势。公司积极布局汽车电子和云安全芯片市场，有望在未来几年内实现营收和利润的持续高增长。分析师给予“买入”评级，并提供了详细的财务预测和估值指标，同时提示了相关风险。