20220727-首创证券-国芯科技-688262.SH-公司简评报告_受汽车和信创市场拉动_公司业务实现持续增长_3页_699kb
报告摘要
国芯科技业务增长分析总结
核心内容
国芯科技（688262）是一家专注于信息安全、汽车电子和工业控制等领域的高科技企业。2022年上半年，公司实现营业收入2.0-2.1亿元，同比增长42.10%-49.19%，归母净利润为5800-6300万元，同比增长1732%-1890%，实现扭亏为盈。公司通过产品结构调整和市场拓展，抓住了汽车电子和信创市场的发展机遇，业务持续增长。
主要观点
- 汽车电子市场：公司汽车电子客户数量增加，订单需求饱满，已与多家头部客户建立战略合作关系，包括潍柴动力集团、科世达(上海)管理有限公司、埃泰克汽车电子（芜湖）有限公司等。公司正在推进新能源电池领域相关芯片的研发，包括动力总成控制芯片、车身/网关控制芯片等，处于流片阶段，域控制器和BMS控制器芯片研发进展顺利。
- 云安全芯片：公司聚焦云-端信息安全，推出了一系列覆盖高中低端产品的芯片，具备标准加解密的高速芯片接口，可适配主流芯片，预计在信创领域将实现大幅增长。
- RAID芯片：公司已成功开发第一代RAID芯片产品，基于C*Core CPU内核C8000，支持最多40个机械硬盘或SSD固态存储盘，兼容PCIe标准，实现数据的高可靠和高效率存储及传输管理，目前在客户试用中。
关键信息
公司财务数据
- 最新收盘价：51.35元
- 一年内最高/最低价：55.86元 / 26.65元
- 市盈率（PE）：140.50倍
- 市净率（PB）：4.39倍
- 总股本：2.40亿股
- 总市值：123.24亿元
盈利预测（2022-2024年）
| 年份 | 营收（亿元） | 同比增速（%） | 归母净利润（亿元） | 同比增速（%） | EPS（元/股） | PE（倍） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022E | 8.71 | 113.7% | 1.55 | 120.3% | 0.64 | 79 |
| 2023E | 17.67 | 102.9% | 2.28 | 47.3% | 0.95 | 54 |
| 2024E | 33.14 | 87.6% | 3.27 | 43.5% | 1.36 | 37 |
财务比率分析
| 指标 | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 57.0% | 113.7% | 102.9% | 87.6% |
| 归母净利润增长率 | 53.5% | 120.3% | 47.3% | 43.5% |
| 毛利率 | 52.9% | 54.4% | 50.5% | 47.8% |
| 净利率 | 17.2% | 17.8% | 12.9% | 9.9% |
| ROE | 2.5% | 5.6% | 8.5% | 13.7% |
| ROIC | 2.6% | 5.1% | 7.3% | 9.7% |
| 资产负债率 | 5.8% | 8.6% | 15.0% | 23.4% |
| 流动比率 | 18.5 | 5.6 | 3.5 | 2.0 |
| 速动比率 | 17.6 | 5.0 | 2.7 | 1.3 |
| 总资产周转率 | 0.1 | 0.3 | 0.5 | 0.8 |
| 应收账款周转率 | 2.2 | 2.8 | 2.8 | 2.7 |
| 应付账款周转率 | 7.0 | 6.3 | 7.4 | 7.4 |
风险提示
- 客户导入不及预期
- 产能不足
- 订单交付不及预期
评级说明
- 投资建议：买入
- 评级标准：相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”评级。
分析师信息
- 分析师：何立中
- 职位：电子行业首席分析师
- 教育背景：北京大学硕士
- 经历：曾在比亚迪半导体、国信证券研究所工作，2021年4月加入首创证券。
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