20230405-天风证券-比音勒芬-002832.SZ-重申定位及品牌逻辑_全球布局推进多样化_国际化_高端化_4页_767kb

比音勒芬（002832）总结

核心内容

比音勒芬是一家致力于品牌多样化、国际化和高端化的纺织服饰企业，近期宣布拟收购海外奢侈品牌CERRUTI1881和KENT&CURWEN，以进一步强化其高端品牌形象和市场布局。此次收购将通过投资新加坡和法国的子公司实现，间接获取全球商标所有权，为公司未来的品牌拓展和国际化战略奠定基础。

主要观点

• 品牌定位与国际化战略：公司持续强化“自信优雅、尊贵荣耀”的品牌形象，专注于高端市场，特别是二三线城市，这与当前中国高端消费市场的增长趋势一致。
• 收购计划：公司计划投资约4.3亿人民币收购CERRUTI1881品牌，以及约2.9亿人民币收购KENT&CURWEN品牌，通过控制海外子公司实现品牌整合。
• 品牌表现与盈利能力：CERRUTI1881和KENT&CURWEN均为具有悠久历史的国际奢侈品牌，拥有较高的利润率，符合公司高端化战略。
• 市场前景：中国高端消费市场持续增长，尤其是三四线城市，将成为未来消费增长的重要引擎。
• 公司发展策略：公司通过门店下沉、改扩建和奥莱渠道拓展，提升消费体验和品牌影响力，同时通过产品创新（如高尔夫系列）吸引年轻消费者。

关键信息

品牌信息

• CERRUTI1881：创立于1881年，意大利奢侈品牌，以简洁流畅的设计、奢华质感和优雅人文气息著称，具有142年历史。
• KENT&CURWEN：创立于1926年，英国奢侈品牌，标志为三头狮子，象征骑士精神，专注于绅士运动服装。

收购数据

• CERRUTI新加坡：2022年1-11月营收466万港元，净利372万港元。
• CERRUTI法国：2022年1-11月营收424万欧元，净利118万欧元。
• KENT&CURWEN新加坡：2022年1-11月营收79万新加坡元，净利71万新加坡元。

公司战略

• 市场拓展：通过收购提升品牌国际影响力，推进公司品牌布局。
• 协同效应：收购后将实现市场占有率扩大、利润率提升和成本缩减。
• 渠道优化：公司持续优化门店布局和奥莱渠道，提升盈利能力和品牌体验。

财务预测

财务指标

投资评级

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：33.98元
• 目标价格：未明确

风险提示

• 拓店速度不及预期
• 店效增长不及预期
• 目标公司后续经营不达预期
• 品牌管理能力及收购整合运营不达预期
• 国际运动品牌竞争影响

分析师声明

本报告由分析师孙海洋撰写，所有观点均基于其专业判断，与公司或相关方无利益关联。

结论

比音勒芬通过收购国际奢侈品牌，进一步拓展其高端市场布局，提升品牌影响力和盈利能力。公司持续优化产品和渠道，积极应对市场变化，未来发展前景乐观。