20231016-华创证券-建筑装饰行业周报_社融总量延续较好表现_实物量变化仍需时间_16页_1mb

建筑装饰行业周报摘要（2023年10月9日-10月15日）

市场表现

本周建筑行业整体表现疲软，沪深300指数下跌0.72%，建筑子行业跌幅达4.42%。个股方面，8只股票上涨，涨幅前五包括美丽生态（+567%）和亚翔集成（+344%）；跌幅前五包括中钢国际（-1689%）和中国海诚（-1415%）。年初至今，建筑行业63只股票中有部分上涨，但多数承压。

关键经济数据

9月社会融资规模增量为4.12万亿元，同比多增5638亿元；前三季度累计社融增量2.933万亿元，同比多增141万亿元。人民币贷款方面，9月新增2.31万亿元，同比少增1764亿元；前三季度贷款增量1.975万亿元，同比多增158万亿元。整体显示社融总量延续较强，但实物量指标如螺纹钢和PVC开工率无显著变化。

周期观点

尽管社融总量表现良好，由政府债券和居民信贷支撑，但实体经济基本面仍处于磨底状态。三季度地产和基建趋势未变，政策利好可能支撑后续数据。建议关注前期超跌龙头股如鸿路钢构和苏文电能，以及装饰、园林等地产链。同时，“一带一路”十周年高峰论坛即将举行，重点区域投资环境改善可能带动基建央企业务拓展和估值提升。

一帶一路影响

第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于10月17日至18日在北京召开，自倡议以来，相关合作成果显著，包括进出口总额累计191万亿美元，中欧班列通达25国200多城市。站在十周年节点，新机遇可能提升基建央企估值。

投资推荐

重点推荐中国中铁、中国交建、祁连山、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能；建议关注中国能建、中国电建。公司分析显示，苏文电能定位全产业链电能服务商，增长稳健；鸿路钢构业绩稳健，扣非利润提升；基建央企受益于政策和估值催化。

风险提示

基建投资增速可能不达预期，政策推进力度存在不确定性。