20231015-华融融达期货-生猪周报_二育进场托底但助涨作用有限_8页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现震荡调整态势，现货价格小幅下跌，期货市场则在期现回归逻辑主导下出现波动。二育（二次育肥）进场对猪价提供了短期支撑，但后续体量迅速减少，未能形成持续推动力。市场整体仍处于供需平衡状态，短期内缺乏明显驱动因素。

主要观点

现货市场

• 全国生猪出栏均价：10月15日为15.33元/公斤，较上周下降0.33元/公斤。
• 猪价波动：周内猪价短暂跌破15元/公斤，刺激二育进场抄底，但上涨后二育体量迅速减少，猪价再度回落。
• 二育作用有限：二育对猪价的支撑作用有限，市场仍以低位震荡为主。

期货市场

• LH2401合约走势：本周价格偏弱调整，最高16800元/吨，最低16285元/吨，周五收盘于16625元/吨。
• 期现关系：LH2311合约临近交割月，期现回归逻辑主导，若现货持续偏弱，LH2311合约有望继续收升水。
• 基差变化：主力合约河南地区基差从-545元/吨降至-1365元/吨，显示期货贴水扩大。

关键信息

供需状况

1. 能繁母猪存栏

   • 2023年8月末全国能繁母猪存栏量为4241万头，环比下降0.7%。
   • 9月能繁母猪环比下降0.27%，市场继续去化产能。
   • 母猪生产性能提升，上半年MSY指标较2022年优化1.43%。

2. 生猪出栏情况

   • 本周生猪出栏均重为123.02公斤，较上周下降0.2公斤。
   • 小体重猪出栏占比略有增加，大体重猪在双节期间出栏较多。

3. 养殖利润

   • 生猪现货价格在15元/公斤左右波动，多数养殖户陷入亏损。
   • 外购育肥利润为-216.52元/头，自繁自养利润为-49.21元/头。
   • 仔猪价格跌速较快，已跌穿成本线，养殖端有加速淘汰母猪迹象。

4. 屠宰与库存

   • 屠企冻品库存率为18.62%，较上周增加0.04%，库存仍较充裕。
   • 屠企鲜销率维持在89.71%，略有上升。
   • 屠企开工率稳定，未出现明显波动。

5. 猪肉进口

   • 2023年8月我国进口猪肉10.95万吨，较7月减少1.16万吨。
   • 进口量整体较小，对国内市场影响有限。

后市展望

• 四季度供需基本面：不存在大的总量性矛盾。
• 行情驱动因素：
  • 养殖端出栏节奏的不确定性。
  • 需求端能否出现超预期表现（当前暂无明显迹象）。
• 利润空间与出栏体重：
  • 若利润空间再次打开，将驱动压栏增重，带动猪价上行，利空后市。
  • 若利润空间迟迟难有改善，10-11月出栏体重增量有限，则利好12月及1月猪价。

策略建议

• 多单持有：前期多单可继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。

数据来源

• 数据提供方：Wind、涌益咨询、My steel、华融融达期货研究所
• 图表来源：涌益咨询、Wind、华融融达

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