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报告摘要

PPI增速创近三年新高上半年仍以升势为主

核心内容概述

2021年3月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨4.4%，环比上涨1.6%，创下2018年9月以来的新高。分析指出，PPI同比增速连续三个月上行，工业品价格进入加速上涨阶段，预计7月为本轮工业品价格的顶部，8月可能出现明显回落。整体来看，工业品价格走势呈现震荡上行趋势，相关行业盈利能力有望持续回暖。

主要观点

PPI走势分析：3月PPI同比涨幅扩大，从生产资料端看，PPI同比上涨5.8%，涨幅较上月扩大3.5个百分点；生活资料端上涨0.1%，涨幅扩大0.3个百分点。表明工业品价格持续上涨，而生活资料价格涨幅有限。
行业表现分化：
- 黑色商品：黑色金属矿采选业PPI同比上涨34.7%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨21.5%，煤炭开采和洗选业上涨6.9%。
- 有色商品：有色金属冶炼和压延加工业上涨21.3%，矿采选业上涨13.3%。
- 能化商品：石油和天然气开采业上涨23.7%，石油&煤炭及其他燃料加工业上涨13.9%，化学原料和化学制品制造业上涨11.4%，化学纤维制造业上涨10.5%。
- 农产品：农副食品加工业PPI同比上涨5.6%，涨幅小幅反弹。
- 纺织业：纺织服装和服饰业仍延续低迷态势。
未来展望：
- 预计4月PPI将继续上行，二季度工业品需求旺季可期。
- 全球经济复苏预期增强，美国、欧洲等主要经济体经济指标向好，国内PMI、PPI等数据超预期，叠加政策支持，工业品价格有望继续上涨。
- 央行货币政策逐步回归常态，但“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”的表态表明，适度宽松政策仍将持续。
- 财政部设定3.2%赤字率和新增3.65万亿专项债目标，宽财政政策继续托底经济复苏。

关键信息

3月PPI同比涨幅：4.4%，创近三年新高。
PPI环比涨幅：1.6%，表明价格持续上行。
行业排序：黑色 > 有色 > 能化 = 农产。
政策环境：货币政策不搞“急转弯”，财政政策继续支持经济复苏。
投资建议：二季度建筑旺季将至，建议逢低做多近月旺季合约。

联系信息

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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- 侯峻，从业资格号：F3024428，投资咨询号：Z0013950
- 蔡劭立，从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617
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