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中原早班车总结（2015年1月22日）

核心内容概览

2015年1月22日的《中原早班车》涵盖了宏观经济政策、金融市场动态、行业公司分析以及投资建议等多个方面。整体内容聚焦于中国经济的稳定发展、金融市场的走势、重点行业及公司的投资价值分析。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济政策

• 李克强总理讲话：指出中国经济向好基本面未变，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，同时加强结构性改革。
• 周小川达沃斯论坛讲话：
  • 中国经济增速依然较高，部分城市存在房地产过剩。
  • 中国将避免向市场注入过多流动性，货币政策将为结构性改革提供空间。
  • 全球经济忧虑主要集中在地缘政治、大宗商品价格和量化宽松三个方面。
  • 强调股市应更多关注上市公司的基本面。

2. 金融市场动态

• 央行MLF操作：续做到期2695亿元MLF，并新增500亿元，利率为3.5%。此次操作为近两个月来首次净投放资金，预示未来可能降准。
• 券商业绩表现：2014年券商业绩翻番，净利润同比增长119.3%。收入结构优化，自营和两融收入增长显著。
• 估值分析：券商市盈率处于中等水平，但业绩翻番可支撑当前估值。金融蓝筹股仍是重要投资选项。

3. 行业公司分析

奥克股份 (300082)

• 主营业务：环氧乙烷化学品龙头，主要产品为晶硅切割液和聚醚单体。
• 业务现状：
  • 晶硅切割液因光伏行业景气下滑和回收液使用比例上升，曾导致业绩下滑，但2014年出现回暖，销量和收入分别增长166.36%和173.59%。
  • 聚醚单体受益于商品混凝土需求增长，市场占比达42%，预计未来增速有望达25%。
• 项目进展：
  • 扬州20万吨环氧乙烷项目即将投产，预计实现净利润1亿元。
  • 未来可能进入聚碳酸酯领域，作为新的盈利增长点。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为0.38、0.72、0.83元，对应PE分别为237、19.53、16.94倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：项目达产进度不及预期、环氧乙烷价格大幅波动。

洋河股份 (002304)

• 人事调整：现任董事长张雨柏和总裁王守兵将不再担任股份公司新一届董事会职务，分别转任苏酒集团董事局主席和总裁。
• 双核驱动战略：
  • 主业：白酒业务。
  • 新业：围绕三大颠覆性创新，推动技术革命、商业模式创新和产业重组。
• 战略实施：
  • 原体制机制侧重主业，新业作为副业。
  • 新体制下，股份公司董事会专注主业，苏酒集团董事局推动新业务发展。
• 投资评级：上调至“买入”，预计2014年、2015年EPS分别为4.46元、4.92元，对应PE分别为18倍、16倍。
• 风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧、终端需求大幅下滑。

重点行业政策

旅游业改革

• 国务院发布旅游业改革任务分解表，推动旅游业发展。
• 破除旅行社跨省设分社、设门市的政策限制，鼓励品牌旅行社跨地区连锁经营。
• 支持旅游装备制造国产化，积极发展邮轮游艇旅游、低空飞行旅游。
• 推动体育旅游，促进竞赛表演、健身休闲与旅游活动融合。

新能源汽车行业

• 2015年中国新能源汽车产销量预计超过20万辆。
• 市场正进入大众消费时代，政策推广和产品定位明确是推动因素。

稀土行业

• 商务部取消稀土出口配额管理，保留出口关税至2015年5月2日。
• 稀土产业整合加速，未来将更加规范有序，利好发展趋势明显。

投资建议

• 牛市震荡期策略：被套则坚持、逢低则介入。
• 金融股投资：金融蓝筹股仍是重要投资选项，央行提出“人民币国际化”概念，金融改革与开放趋势明显。
• 重视基本面：年报行情或启动，建议关注上市公司业绩表现。

总结

2015年初，中国经济保持总体向好的基本面，金融市场呈现震荡上行趋势。券商行业业绩显著增长，估值具备支撑。奥克股份和洋河股份作为重点分析对象，分别在环氧乙烷产业链和双核驱动战略方面展现出较强的增长潜力。政策层面，旅游业、新能源汽车和稀土行业均迎来利好，有利于相关领域的发展。整体来看，市场在政策引导和行业变革中逐步向好，投资者应关注基本面和结构性改革带来的机遇。