20180304-申万宏源-金融地产研究部三循环周报_房企2月销售靓丽_金融股等待反攻号角_33页_1mb

金融地产建筑行业周报总结

核心内容

2018年2月，房地产市场销售表现强劲，前五大龙头房企平均销售额增速达47.7%。其中，碧桂园、恒大、万科双月销售额均破千亿，同比增速分别为36.1%、63.7%和20.7%。融创中国增速最快，达到127.4%。中型房企销售增速为43.9%，部分房企如中南置地因三四线销售热度受益，1-2月销售同比增速达267.7%。

随着房地产行业集中度提升，未来二线城市的回暖将对中型房企带来显著销售弹性。预计3-4月将出现“地产小阳春”，政策不确定性落地后，二线销售将边际改善。龙头房企销售增速预计维持20%-30%，而土储充足、周转率高的二线蓝筹房企或将实现跻身一线的目标。

主要观点

• 房企销售数据亮眼，尤其是龙头企业，显示出市场对房地产的需求依然强劲。
• 信贷政策对一二线城市销售影响较小，有利于行业集中度提升。
• 随着二线城市调控政策见底，预计未来两个月销售将出现边际改善。
• 银行板块短期调整，但长期逻辑依然强劲，建议关注低估值、基本面改善的银行。
• 证券行业整体表现稳定，建议关注龙头券商，尤其是受益于多层次资本市场建设的公司。
• 保险行业虽短期下跌，但保费数据逐步改善，预计二季度起进入扩员小高峰，带动收入增长。
• 建筑行业表现较好，受益于PPP项目和“一带一路”倡议，专业工程和生态修复板块表现突出。

关键信息

房地产销售数据

• 前五大龙头房企平均销售额增速为47.7%。
• 碧桂园、恒大、万科双月销售额均破千亿。
• 融创中国增速最快，达127.4%。
• 中型房企销售增速为43.9%，部分房企因三四线销售热度受益。

银行板块

• 申万银行指数下跌3.8%，跑输沪深300指数。
• 银行板块整体估值处于历史低位，建议关注低估值、基本面改善的银行。
• 推荐标的：上海银行、中信银行、工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行。

证券行业

• 证券行业下跌0.1%，跑赢沪深300指数。
• 推荐标的：中信证券、广发证券、海通证券。

保险行业

• 保险行业下跌4.3%，跑输沪深300指数。
• 推荐标的：中国平安、新华保险、中国太保。

建筑行业

• 建筑行业涨幅0.54%，跑赢沪深300指数。
• 推荐标的：东华科技、中国化学、中材国际、中国建筑。

行业及公司动态

银行板块

• 银监会数据显示，银行业资产规模增长88.6%。
• 央行鼓励银行业金融机构发行新型资本补充债券。
• 上市银行动态包括优先股股息发放、金融债券发行、高管任命等。

非银板块

• 证监会对重组上市类交易提出新的要求。
• 港交所拟对同股不同权作出相关规定。
• 保监会发布《保险资产负债管理监管规则（1-5号）》，对保险公司进行分类监管。
• 公司动态包括业绩快报、股份质押、资产重组、债券发行等。

结论

2018年房地产市场销售表现强劲，政策不确定性逐步落地，二线城市有望迎来回暖。银行板块短期调整，但基本面良好，建议关注低估值、基本面改善的银行。证券行业受益于多层次资本市场建设，建议关注龙头券商。保险行业保费数据逐步改善，预计二季度起收入增长。建筑行业受益于PPP项目和“一带一路”倡议，建议关注专业工程和生态修复板块。