20230717-兴证期货-有色金属周度报告_复产稳步推进_铝价或延续震荡_12页_4mb

铝价市场分析报告总结（2023年7月17日）

一、市场概述

• 上周行情：沪铝主力合约偏强震荡，现货市场表现较差，呈现贴水状态。
• 现货情况：升水转贴扩，持货商压力增加，预计本周铝现货市场维持弱势贴水。

二、供应端

• 产能增长：国内电解铝运行产能已重回4200万吨以上，云南复产规模预计8月底超150万吨，主要因生产成本（约15,600元/吨）支撑企业复产积极性。
• 减产影响：四川因电力保供减产，年化产能减少约8万吨，影响有限。

三、成本端

• 氧化铝价格：受云南复产提振，氧化铝价格小幅上涨，电解铝即时完全成本增至15,919元/吨。
• 能源市场：煤炭价格支撑成本端，国内氧化铝进口盈亏扩大。

四、需求端

• 下游开工率：铝型材、板带、线缆开工率维持淡季格局，其中建筑型材下滑，工业型材部分领域订单好转。
• 消费数据：SMM显示国内电解铝社会库存553万吨，较本周一上升23万吨，同比仍处偏低水平。

五、宏观环境

• 美国经济：6月CPI、PPI数据回落，通胀趋缓，但赤字扩大。美联储可能暂停加息至2024年6月，市场下调英央行利率峰值定价至62.5%。
• 全球风险：欧美经济复苏预期调整、央行加息频次催化及地缘政治不确定性。

六、策略与风险

• 策略建议：中性观望。
• 风险提示：供应恢复节奏、海外货币政策超预期变化。