20230717-中财期货-工业硅投资策略周报_硅厂逐步复产_硅价上行空间有限_8页_1mb

中财期货工业硅投资策略周报：价格维持偏弱**

一、基本结论

该报告指出，基于当前工业硅供需基本面的综合分析，预期工业硅价格短期内呈“区间震荡”走势，中期内也将保持震荡局面。操作建议为“观望”。整体分析认为，在供应持续增加但需求增长乏力的情况之下，预计市场价格上涨空间有限。

二、近期趋势与价格回顾

截至2023年7月14日，工业硅基准期货合约Si2309收盘价为13665元/吨，本周价格大幅上涨34%；而现货方面相对较弱，例如华东地区的不通氧553#硅价格保持稳定区间(12900-13100元/吨)，而通氧品级则有约26%的下滑。
此外，当周基差（现货与期货价差）贴水扩大至-765元/吨，反映出市场对于远期价格预期较为悲观。

三、供应端分析

• 西南丰水期复产：四川、云南地区的工业硅企业已逐步恢复生产。
• 新疆大厂调整：部分新疆大型厂商存在复产延迟或个别炉台停产现象。
• 全国产量及开工率变化：
  • SMM数据显示，6月全国工业硅产量265万吨，环比下降23%，同比下降139%；开工率降至57.43%。
  • 7月以来，在价格反弹与电价下调刺激下（西南部分地区受限电影响），产量预计稍有回升。

四、需求端分析

• 多晶硅需求疲软：价格高位承压，部分企业甚至低于成本运行，有减产或延迟新增产能投运的迹象。
• 有机硅终端需求未改善：尽管有机硅单体厂开工率稳定，但房地产与汽车消费不足抑制了其有效需求，且DMC价格持续下滑，行业利润恶化。
• 铝合金市场：整体处于消费淡季，订单减少，开工率下滑趋势明显（尤其原生铝合金）。

五、库存与基差情况

• 截至7月14日，全国工业硅社会库存达到194万吨，环比增幅为4.9%，显示需求去库缓慢。
• 标准仓单手持量为28510吨。

六、风险提示

主要下行风险点：

1. 主产区限电超预期或供给中断；
2. 原材料价格（如木炭）大幅波动；
3. 终端需求（房地产/汽车）恢复力度意外强劲。

七、重点关注指标

• 上下游企业库存变化
• 生产企业开工率变动
• 产业库存水平
• 国内外宏观经济形势

总结

报告认为，近期工业硅价格存在一定冲高动能，但基本面仍处偏弱格局。未来一段时间内，随着复产规模扩大、库存压力不减以及终端消费持续疲软的影响，预计价格难以实现有效突破，维持区间震荡走势是合理的判断。建议投资者保持谨慎，关注需求端实质性改善信号及政策动向变化进行适时调整。