农林牧渔行业点评报告：肥猪集中出栏猪价旺季不旺，多重压力下能繁去化有望延续-20240112-开源证券-12页_1007kb

农林牧渔行业分析总结（生猪板块焦点）

行业观察

• 2023年12月，肥猪集中出栏导致猪价承压，全国生猪销售均价环比下降18.7%，屠宰量同比大幅增长18.85%；出栏均重提升，肥猪溢价收窄至0.18元/公斤。
• 毛白价差环比改善0.29元/公斤，但冻品库存高企（全国库容率达202%），预计2024年一季度面对出货压力。
• 生猪自繁自养亏损加深至每头亏损24655元，能繁存栏环比减少0.84%，行业MSY恢复到非瘟前水平，预计能繁去化延续。
• 2024年1月生猪供给压力持续，春节前需求支撑有限，猪价预计低位震荡下行；建议在板块回调后择机布局。

企业动态

• 主要11家上市猪企2023年12月合计出栏生猪15.1179亿头，同比增21.55%；其中，牧原股份、温氏股份等企业出栏量和价格数据分化，多数企业单月均价下跌。
• 关键指标：屠宰企业出栏均重和销售积极性差异大；猪价下行影响企业盈利，部分企业如*ST正邦亏损严重，而牧原股份等支撑收入。

风险提示

• 猪价异常波动风险、疫病不确定性、养殖成本下降不及预期可能导致损失或能繁去化加速。