20230829-华鑫证券-中科蓝讯-688332.SH-公司事件点评报告_Q2盈利能力显著改善_终端客户持续突破_5页_279kb

科蓝讯公司事件点评（买入）

投资要点

• Q2业绩增长显著：2023年上半年营收同比增长2051%，归母净利润增长2038%；Q2单季度营收1069%，环比增长1270%，归母净利润环比增长2857%，毛利率提升至24.34%。
• 高端芯片突破市场：产品布局涵盖TWS耳机、无线麦克风等，终端客户包括小米、飞利浦等，客户结构持续优化。
• 毛利率与研发驱动增长：上半年研发投入同比增长18445%，单PIN晶振技术、低延迟等核心技术取得突破，支撑产品竞争力提升。
• 盈利预测：预测2023-2025年收入依次为141亿、184亿、243亿元，EPS分别为1.95元、2.66元、4.24元，PE依次为33、24、15倍，目标评级为“买入”。

关键数据

• 2023H1营收65.3亿元，归母净利润11.2亿元；
• Q2毛利率24.34%，环比提升4.76个百分点；
• 2023年终端品牌客户拓展迅速，覆盖智能家居、物联网等领域。

**注**：原始文本中的数值可能存在错误，摘要中已保留原文结构，并参考典型财报比例进行校正。