20251112-华安证券-中科蓝讯-688332.SH-中科蓝讯_Q3业绩稳健增长_端侧应用合作持续深化_4页_339kb

中科蓝讯报告总结

• 公司业绩：Q3季度业绩稳健增长，前三季度营收13亿，同比增长4.3%；净利润2.1亿，同比增长2.2%。Q3营收4.9亿，增长7.2%，环比回升。

• AI布局：深化与火山引擎合作，端侧AI应用持续扩展，推出新品如AI耳机和芯片方案。

• 投资评级：维持增持评级，预计2025-2027年营收目标为21.6亿、28.1亿、34.1亿，净利润对应3.6亿、4.6亿、5.8亿。

• 风险提示：下游需求、扩产及新业务执行不及预期。

• 财务指标：毛利率下降，费用控制良好，ROE提升，估值PE从44.26倍降至27.40倍。