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股指期货早班车总结

核心内容

2021年2月1日，招商期货有限公司发布了股指期货早班车报告，涵盖了多个股指期货合约的最新行情数据及市场分析。报告从市场环境、合约数据、策略建议等方面对当日市场进行了详细分析。

主要观点

1. 市场整体表现：

   • A股四大股指涨跌互现，其中上证指数下跌0.63%，深成指下跌0.61%，创业板指下跌1.04%，科创50指数微涨0.03%。
   • 两市成交额为9,520亿元，较前日增加366亿元。
   • 行业板块方面，酒店餐饮、旅游、酿酒涨幅居前，航空、农林牧渔、煤炭跌幅居前。

2. 股指期货合约表现：

   • 各合约普遍下跌，涨幅均在-0.26%至-1.08%之间。
   • 从价格来看，IC2102、IC2103、IC2106、IC2109等中证500相关合约表现相对较好，而沪深300、上证50相关合约表现较差。
   • 从基差来看，IC、IF合约贴水收窄，IH合约转为升水，显示出市场对IH合约的看好情绪。

3. 市场资金与政策环境：

   • 北上资金当日净流入25.33亿元，结束连续3日净流出，1月份净流入399.57亿元，累计净流入达到历史高位。
   • 央行开展1,000亿元7天逆回购操作，净投放980亿元，市场资金盘偏紧，预计春节前将启用14天逆回购工具。
   • SHIBOR利率全线升高，隔夜利率升至3.2820%，1个月利率升至2.8320%，显示出市场流动性紧张。

4. 估值与风格切换：

   • 上证50指数PE为14.19，沪深300指数PE为16.38，中证500指数PE为28.12，分别处于历史98.83、97.85、33.27分位水平。
   • IC合约上方仍有一定的估值空间，而IH与IF合约更多依赖于增量资金推动，风格切换可能影响其表现。
   • 上证50与中证500的比值为0.5851，较上周有所回升，但整体上方空间有限，未来可能随风格转换而下降。

5. 策略建议：

   • 建议以“多IC空IH”的跨品种套利策略为主，以应对市场风格切换的可能。
   • 由于市场整体回落，股指期货的高贴水具备一定的安全边际。

关键信息汇总

股指期货合约数据

市场环境

• 资金流动：北上资金净流入25.33亿元，结束连续净流出。
• 政策操作：央行净投放980亿元，市场流动性偏紧，预计春节前启用14天逆回购。
• 利率变化：SHIBOR全线升高，隔夜利率升至3.2820%，1个月利率升至2.8320%。
• 市场波动：A股三大股指历史波动率较上周大幅升高，市场呈现宽幅震荡趋势。

估值分析

• 上证50指数PE为14.19，沪深300指数PE为16.38，中证500指数PE为28.12。
• IC合约上方仍有估值空间，IH与IF合约则更多依赖增量资金推动。

策略建议

• 建议以“多IC空IH”的跨品种套利策略应对市场风格切换。
• 市场整体回落，股指期货高贴水具备安全边际。

研究员简介

• 姓名：于虎山
• 学历：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士
• 经验：10年期货从业经验
• 职位：招商证券产品委员会委员，招商期货量化研究、资产管理、投资咨询、股指期货、期权研究等
• 资质：期货从业资格证（F0272480）、期货投资咨询资格证（Z0002746）

重要声明

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