20160605-九州证券-新三板策略周报_新三板分层释放三大红利_进退机制与交易机制有望_双盘活__15页_1mb

九州新三板策略周报总结

核心内容

本周新三板市场动态显示，分层制度的实施为市场带来了多重制度红利，包括进退机制与交易机制的优化。九州证券研究团队从行业前景、公司成长性、市场地位和创新层标准四个方面，对新三板企业进行精选策略分析。同时，团队对部分新三板挂牌公司进行了财务数据与市场表现的详细解读。

主要观点

1. 分层制度红利

   • 新三板分层制度从盈利能力、成长性、市场认可三个维度设立创新层，有助于优化市场结构，提高市场流动性。
   • 创新层制度将促进新三板市场优胜劣汰，推动优质企业融资和交易。
   • 制度红利包括做市商扩围试点、公募基金入市预期以及配套服务的跟进。

2. 流动性改善

   • 做市商扩围和私募基金参与做市试点将改善新三板市场流动性不足的问题。
   • 分层制度是解决流动性问题的基础性安排，未来还将配合转板制度、竞价交易制度等进一步优化市场机制。

3. 创新层标准

   • 创新层企业需满足“通用标准+任选标准”。
   • 通用标准包括：完成股票发行融资且融资额不低于1000万元，或最近60个可转让日成交天数占比不低于50%；公司治理健全，设立董事会秘书并取得资格证书。
   • 任选标准包括：
     • 标准一：近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元，净资产收益率平均不低于10%。
     • 标准二：近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%，平均不低于4000万元，股本不少于2000万股。
     • 标准三：最近60个做市转让日平均市值不少于6亿元，股东权益不少于5000万元，做市商家数不少于6家，合格投资者不少于50人。

关键信息

市场动态

• 本周新增挂牌公司数量增加，但具体数据未明确。
• 做市与协议转让成交额排名前列的公司包括联讯证券、天堰科技、金达莱等。

新三板公司分布

• 市场中不同行业公司分布广泛，涵盖医疗、信息技术、军工、精密制造等领域。
• 通过分层制度，市场将实现风险分层管理，提高投资者风险识别能力。

企业案例分析

公司分析

• 和兴隆：主营食材配送，2015年收入增长34.27%，市场份额在华南地区领先，具备领先的技术优势。
• 数字认证：专注于电子认证服务，2015年收入增长11.79%，毛利率达64.29%，具备较高的盈利能力。
• 远望信息：从事信息安全产品及解决方案，2015年收入增长31.36%，具备较强的技术实力。
• 科顺防水：主营建筑防水材料，2015年收入增长109.91%，毛利率达44.71%，具备较强的市场竞争力。

行业成长性分析

• 后勤外包服务行业：预计2020年市场规模将达18224亿元，其中团餐收入达14807亿元，潜力巨大。
• 电子认证服务行业：2016年市场规模有望超过80亿元，行业逐步集中化，应用领域不断扩展。
• 信息安全行业：处于成长期，需求层次从中央向地方渗透，市场空间广阔。
• 建筑防水材料行业：受益于城镇化进程，预计未来将有较大需求增长。

市场风向标

• 分层制度实施后，新三板市场活跃度和流动性有望提升。
• 创新层企业将享受更多政策红利，如融资便利、信息披露要求提升等。
• 未来新三板市场可能引入公募基金，进一步丰富投资者结构。

风险与挑战

• 进入创新层的企业需面对更高的治理和融资成本。
• 退出机制可能带来“退板”风险，需持续满足创新层标准。
• 做市商制度仍需优化，防止做市商沦为“套利商”。

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