20160418-九州证券-新三板新一轮制度创新起点划定_内部分层为制度供给提速_16页_1mb

报告摘要

九州新三板研究团队发布周报，分析新三板市场动态、分层制度创新及重点挂牌公司表现。报告指出，新三板即将实施内部分层制度，预计7%-8%的挂牌公司可能入选创新层。分层制度的实施将有助于形成稳定的估值体系，提升市场流动性，并为后续制度创新奠定基础。

新三板分层制度即将落地
- 分层方案在近期即将公布，预计4月18日至4月22日将进行分层信息揭示的仿真测试。
- 分层将分为创新层和基础层，未来将根据市场发展逐步优化。
- 创新层企业将享受差异化制度红利，如储架发行、授权发行、优先试点公募债等。
分层标准及影响
- 创新层进入标准包括三套：标准一（净利润、净资产收益率、股东人数）、标准二（营业收入复合增长率、营业收入、股本）、标准三（市值、股东权益、做市商家数）。
- 有市场人士认为，标准一中的股东人数门槛可能被调整，以避免优质企业因短期股东人数不足而错失创新层资格。
- 分层后，创新层企业将面临更严格的监管要求，如信息披露、募集资金管理、公司治理等。
分层带来的市场变化
- 分层有助于改善新三板企业质量参差不齐的问题，推动市场向精品化发展。
- 流动性分化风险与道德风险被提及，如“强者恒强、弱者积弱”现象可能加剧，部分企业可能通过不正当手段争取进入创新层。
市场整体表现
- 新三板市场挂牌公司数量持续增长，截至4月15日，挂牌公司达6583家，总市值逼近3万亿元。
- 分层测试当天（4月13日），三板做市指数微涨0.15%，市场活跃度有所提升。

做市转让成交额前10名
- 卫东环保（42,559.00万元）
- 联讯证券（29,682.96万元）
- 明利股份（14,373.23万元）
- 益盟股份（9,485.91万元）
- 文广农贷（6,269.33万元）
- 分豆教育（4,195.16万元）
- 中磁视讯（2,832.86万元）
- 领信股份（2,828.87万元）
- 海航冷链（2,718.73万元）
- 同济医药（2,699.58万元）
协议转让成交额前10名
- 中科招商（36,996.34万元）
- 东海证券（11,094.85万元）
- 速达科技（8,440.10万元）
- 鸿鑫互联（7,668.60万元）
- 利通液压（4,233.40万元）
- 天图投资（4,223.05万元）
- 利达股份（3,920.00万元）
- 百合网（3,764.27万元）
- 指南针（3,279.66万元）
- 南京证券（2,636.43万元）