20160612-九州证券-新三板策略周报_新三板迎来政策红利密集释放期_16页_1mb

九州新三板策略周报总结

核心内容概述

本周新三板市场迎来政策红利密集释放期，全国股转公司实施分层管理，标志着新三板进入制度变革新阶段。创新层企业占比约12.94%，占新三板总市值的45%，且在财务指标上表现优于基础层企业。分层制度将为新三板带来流动性改善、差异化监管及服务、制度优化等多重机遇。

主要观点

• 政策红利释放：新三板分层制度正式落地，为市场带来结构性改革，有助于提升市场吸引力和流动性。
• 创新层企业优势明显：创新层企业多数已达到或接近创业板上市标准，尤其在净资产收益率（ROE）、总资产周转率、营业利润增长率等方面表现突出。
• 多层次资本市场趋势：未来新三板可能进一步细化分层，以更精准地服务不同发展阶段的企业。
• PE/VC市场持续增长：2015年PE/VC募资和投资规模创历史新高，新三板成为重要的退出渠道之一。

关键信息

新三板分层制度

• 创新层企业数量：957家，占全部新三板公司家数的12.94%。
• 创新层财务指标：
  • 平均市盈率：47（优于创业板的104）。
  • 加权净资产收益率（ROE）：22.1%（创业板为9.1%）。
  • 总资产周转率：1.1（创业板为0.5）。
  • 营业利润增长率：325%（创业板为-85%）。
• 创新层标准：
  • 标准一：近两年连续盈利，年均净利润不少于2000万元，加权平均净资产收益率不低于10%。
  • 标准二：近两年营业收入连续增长，年均复合增长率不低于50%，平均不低于4000万元，股本不少于2000万股。
  • 标准三：最近60个做市转让日平均市值不少于6亿元，年末股东权益不少于5000万元，做市商家数不少于6家，合格投资者不少于50人。

做市与协议转让成交额

• 做市转让成交额前10名：

  • 联讯证券（12,605.52万元）
  • 安达科技（3,813.77万元）
  • 仁会生物（3,651.64万元）
  • 凌志软件（3,396.08万元）
  • 亿童文教（3,044.14万元）
  • 明利股份（2,998.15万元）
  • 益盟股份（1,800.77万元）
  • 壁合科技（1,758.46万元）
  • 圣泉集团（1,619.46万元）
  • 丰荣航空（1,609.95万元）

• 协议转让成交额前10名：

  • 英雄互娱（24,346.54万元）
  • 硅谷天堂（7,332.17万元）
  • 景津环保（4,926.80万元）
  • 世纪天鸿（2,960.00万元）
  • 华龙证券（2,472.53万元）
  • 中科招商（2,462.37万元）
  • 路博石英（1,840.47万元）
  • 世博新材（1,805.60万元）
  • 君实生物（1,693.76万元）
  • 九川竹木（1,509.40万元）

九州精选策略

• 行业前景：聚焦医疗、信息技术、军工、精密制造等细分领域。
• 公司成长：选择在行业增长可期的前提下，具备扩张潜力、市场占有率和核心技术优势的公司。
• 市场地位：优先选择品牌知名度高、市场地位稳固的企业。
• 创新层标准：标准一、标准二、标准三分别代表不同层面的筛选条件。

重点企业分析

832236.OC 丰源股份

• 主营业务：生物质发电。
• 行业成长性：中国生物质资源丰富，未来可再生能源发展潜力大。
• 公司成长性：区域内无其他生物质发电企业，原材料供应充足，运营经验丰富。
• 是否符合创新层标准：符合标准一。

837311.OC 药石科技

• 主营业务：生物医药中小分子药物研发。
• 行业成长性：全球药品支出持续增长，医药研发行业前景广阔。
• 公司成长性：自主研发能力突出，产品线完整，拥有六万笔订单。
• 是否符合创新层标准：符合标准一+标准三。

835154.OC 昌盛日电

• 主营业务：光伏产业链下游应用，包括EPC、BT业务及智能运维。
• 行业成长性：太阳能光伏装机容量快速增长，清洁能源发展势在必行。
• 公司成长性：项目经验丰富，技术能力强，提供整体解决方案。
• 是否符合创新层标准：符合标准一+标准二。

833532.OC 福慧达

• 主营业务：果蔬供应链管理。
• 行业成长性：生鲜电商发展潜力大，国际市场认可度提升。
• 公司成长性：整合上下游资源，实现“一体化”运营。
• 是否符合创新层标准：符合标准一+标准三。

837641.OC 新业电子

• 主营业务：证券信息软件研发、销售及系统服务。
• 行业成长性：互联网与实业结合，市场空间广阔。
• 公司成长性：产品技术领先，市场占有率高，用户续约率稳定。
• 是否符合创新层标准：符合标准一+标准二。

市场风向标

• 分层制度影响深远：分层管理有助于提升新三板的吸引力，优化流动性及融资环境。
• PE/VC市场活跃：2015年PE/VC募资和投资规模创新高，新三板成为重要退出渠道。
• 监管趋严：创新层企业需遵守更严格的监管要求，包括信息披露、合规性等。
• 政策推动市场发展：多层次资本市场构建，政策红利释放，市场活力增强。

分析师声明

• 分析师资质：九州证券研究团队成员均具备证券投资咨询执业资格。
• 报告合规性：报告数据来自公开合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：报告不构成投资建议，不承诺获利，不对投资损失承担责任。

法律声明

• 报告使用范围：仅供九州证券客户使用，非公开资料。
• 版权归属：报告版权归九州证券所有，未经许可不得复制、分发或用于其他用途。
• 利益冲突声明：九州证券可能持有报告中提及的公司证券，需注意潜在利益冲突。

联系方式

• 机构销售：
  • 李哲：010-5767-2102 / 13810325959
• 研究中心：
  • 孙霖：010-5665-8738 / 18701299522