20210628-太平洋-各行业周观点精粹_12页_574kb

太平洋证券行业周观点总结（6月28日）

一、宏观团队观点

• 核心内容：分析存款利率报价机制改革对市场的影响，指出此次改革并非全面降息，而是对存款利率期限结构的调整。
• 主要观点：
  • 存款利率上限调整后，一年期以下利率上升，中长期利率下降，整体影响有限。
  • 此次改革意在降低中小型银行负债成本，同时可能有抑制消费和预防通胀的意图。
  • 历史上的非对称加息多与通胀相关，此次改革虽未直接降息，但有预防“暂时性”通胀的可能。
• 关键信息：
  • 央行通过逆回购操作有效调控了流动性。
  • 存款端利率调整幅度不大，但时点敏感，需关注后续通胀变化。
  • 历史经验表明，多加存款利率多与高通胀有关，多加贷款利率则与息差倒挂或抑制投资有关。

二、策略观点

• 市场格局：当前市场处于震荡状态，业绩驱动为主。
• 投资建议：
  • 重点关注新能源、智能制造、自主可控等高成长领域。
  • 建议关注景气度高的行业，如新能源车、光伏、储能等。
  • 推荐优质个股，包括长城汽车、比亚迪、宁德时代、康强电子等。

三、固收团队观点

• 利率债：
  • 存款报价机制改革对利率债影响中性，收益率震荡运行。
  • 全年低点预计在3.1%附近，需谨慎对待。
• 信用债：
  • 地方债供给压力缓解，信用债利差走高，但短期不应过度解读。
  • 城投债或进一步集中，弱资质城投可能面临流动性压力。
  • 建议关注煤炭、钢铁等地方国企，其流动性覆盖和稀缺性较强。
• 转债：
  • 存款报价机制改革被市场解读为利好，转债市场表现良好。
  • 推荐组合标的：东财转3、旗滨转债、盛虹转债、震安转债等。
  • 新券推荐三花转债与捷捷转债。

四、大金融板块

• 银行：
  • 存款利率上限调整有利于银行降低负债成本，短期内对息差有利。
  • 建议关注招行、江苏银行、南京银行等。
• 非银：
  • 基金投顾牌照发放，推动券商财富管理业务发展。
  • 保险板块估值处于历史底部，长期仍具投资价值，但短期缺乏催化剂。

五、地产板块

• 核心内容：按揭额度紧张，下半年销售增速或回落。
• 主要观点：
  • 银行房贷额度紧张，放款速度放缓。
  • 下半年供需可能形成弱平衡，建议关注融资成本低、拿地模式独特的房企。
• 关键信息：
  • 推荐关注国企和有独特拿地模式的房企，如旧改、勾地等。
  • 热点城市土拍活跃，但房企利润率承压。

六、周期行业分析

1. 汽车板块

• 核心内容：行业预期向好，智能化推动估值重塑。
• 主要观点：
  • 缺芯问题在6月达到高峰，7月逐步缓解，全年有望形成V型走势。
  • 智能化是未来十年汽车行业变革的核心。
• 关键信息：
  • 推荐整车企业：长城汽车、长安汽车、广汽集团、比亚迪。
  • 推荐零部件厂商：福耀玻璃、星宇股份、科博达、三花智控。
  • 推荐特斯拉产业链：新泉股份、拓普集团、旭升股份。

2. 机械板块

• 核心内容：国际油价上涨，油服设备需求旺盛。
• 主要观点：
  • 国际油价稳定在70美元/桶以上，国内油服需求保持旺盛。
• 关键信息：
  • 推荐油气装备产业：杰瑞股份、博实股份、中密控股、杭氧股份。

七、军工板块

• 核心内容：新型军机量产，军工投资价值凸显。
• 主要观点：
  • 军工行业在“十四五”期间处于量产爬坡阶段，带动产业链业绩增长。
  • 建议关注航空、飞行武器、军用新材料、国防信息化等细分赛道。
• 关键信息：
  • 推荐标的：宝钛股份、中航高科。

八、轻工板块

• 核心内容：废纸系涨价持续，木浆系价格回落。
• 主要观点：
  • 废纸系产业链价格持续上涨，木浆系价格回落。
• 关键信息：
  • 推荐关注山鹰国际（废纸系）和太阳纸业（木浆系）。

九、纺服板块

• 核心内容：国产品牌受益于政策与消费复苏。
• 主要观点：
  • 618期间国产品牌线上增长良好，安踏、李宁业绩超预期。
  • 医美和化妆品板块表现亮眼，推荐关注爱美客、贝泰妮、鲁商发展等。
• 关键信息：
  • 推荐新股浙江自然，其户外运动行业增速快，成长空间大。

十、农业板块

• 核心内容：猪价有望反弹，种业和替抗板块景气持续。
• 主要观点：
  • 猪价反弹预期增强，建议关注牧原股份、天康生物、中粮家佳康。
  • 种业和替抗板块需求刚性，景气持续。
• 关键信息：
  • 推荐标的：荃银高科、隆平高科、溢多利、科前生物。

十一、电子板块

• 核心内容：果链预期改善，供应链逐步恢复。
• 主要观点：
  • 果链预期改善，供应链不畅有望缓解。
  • 消费端需求可能在三季度回暖。
• 关键信息：
  • 推荐标的：斯迪克、康强电子、欣旺达、闻泰科技、蓝思科技、兴瑞科技、迅捷兴。

十二、医药板块

• 核心内容：政策支持与技术迭代推动进口替代。
• 主要观点：
  • 自身免疫疾病诊断试剂受益政策支持，进口替代进程加快。
  • 医药核心资产基本面良好，估值切换带来配置价值。
• 关键信息：
  • 推荐标的：迈瑞医疗、康泰生物、药明康德、天坛生物、键凯科技。

十三、消费板块

• 核心内容：暑期行情预期升温，酒店业迎来拐点。
• 主要观点：
  • 暑期出游需求旺盛，酒店预订量已超2019年。
  • 建议逢低布局，关注暑期相关标的。
• 关键信息：
  • 推荐首旅酒店，其将注入环球影城酒店资产，有望提升业绩。

十四、通信板块

• 核心内容：5G集采启动，中兴通讯份额有望提升。
• 主要观点：
  • 700M无线网主设备集采启动，中兴通讯市场份额扩大。
  • 天线集采规模大，相关厂商业绩有望迎来拐点。
• 关键信息：
  • 推荐标的：中兴通讯、紫光股份、京信通信、通宇通讯、盛路通信、摩比发展。

十五、金工板块

• 核心内容：短期乐观，推荐周期行业。
• 主要观点：
  • 权重行业表现强势，周期行业占据主导。
  • 建议关注煤炭、石油石化、建筑钢铁等。
• 关键信息：
  • 推荐标的：煤炭、石油石化、建筑钢铁、消费者服务。

十六、免责声明

• 本产品内容来自太平洋证券研究院已发布的研究报告或对报告的跟踪与解读。
• 本产品仅面向太平洋证券签约机构客户。
• 本产品内容不构成任何投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对因此产生的损失承担责任。