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报告摘要

太平洋证券行业周观点总结（11月15日）

一、核心内容概述

太平洋证券于11月15日发布了各行业周观点，涵盖宏观、策略、固收、周期、建材、化工、农业、消费、医药、社服、电新、通信、金工等多个领域。整体来看，市场情绪有所修复，部分行业如元宇宙、新能源汽车、服务机器人、军工、农业等迎来投资机会，同时通胀与信贷数据对市场产生一定影响，债市短期调整，但长期仍具配置价值。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观团队观点

通胀数据：10月CPI重返“1”以上，PPI大幅上行至13.5%。
- CPI结构：食品分项跌幅缩窄，非食品分项同比增速继续上行至2.4%。
- PPI主要行业：煤炭开采和洗选业价格上涨103.7%，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业分别上涨59.7%和53.0%。
信贷与社融：10月新增信贷与社融仍偏弱，企业中长期贷款占比回落，但票据融资同比大幅增加。
后市展望：预计煤炭价格调控将逐步显效，PPI短期或见顶；CPI有加速回升的可能。后续需关注原油、猪肉及粮食价格波动对通胀的冲击。

2. 策略团队观点

市场预期：市场维持反弹，但短期仍有探底可能，建议高位减仓。
配置方向：
- 成长赛道：重点布局元宇宙三大细分赛道（AR/VR、云计算、互联网）。
- 周期赛道：维持具备成长属性的周期行业（新能源、电池、军工、机械设备）。
- 防御赛道：关注必须消费品种（小家电、食品饮料、服装、农产品）。
元宇宙配置：认为元宇宙或与新能源汽车“齐平”成为2022年成长风格核心驱动。

3. 固收团队观点

利率债：短期调整不惧，信用债跟随利率债走势，转债组合保持不变。
流动性：银行间流动性维持宽松，央行净投放2800亿元。
信用利差：短期限信用利差处于历史最低位置，转债估值提升。
后市展望：通胀压制减弱，宽信用预期增强，建议继续看多利率债。

4. 周期行业观点

汽车

补库存预期：10月乘用车销量同比下滑，但环比改善，预计11月起产销将改善。
库存水平：行业库存极低，不足一个月，补库存需求强烈。
投资建议：关注优质零部件公司，如新泉股份、银轮股份、科博达等。

机械

双十一表现：科沃斯、九号公司双十一销售亮眼，服务机器人赛道强势。
行业前景：全球服务机器人市场持续增长，中国有望突破600亿元。
投资建议：重点推荐科沃斯、石头科技、九号公司等龙头。

军工

业绩表现：2021年前三季度军工板块收入与利润双增长，军工电子信息化、军用材料、航空板块增长显著。
估值与机会：军工板块市盈率低于历史均值，具备配置价值，推荐振华科技、宝钛股份等。

5. 建材行业观点

地产后周期：推荐PVC地板、海象新材等受益于海外高景气的后周期产品。
公司动态：东鹏控股、蒙娜丽莎、东方雨虹等启动回购或股权激励，稳定市场预期。
投资建议：重点推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金等。

6. 化工行业观点

除草剂价格创新高：草甘膦、草铵膦价格创历史新高，预计未来仍有上涨空间。
重点推荐标的：江山股份、新安股份、扬农化工、利尔化学、硅宝科技、纳尔股份、华软科技等。
成长品种：关注PVC、有机硅等下游品种利润率改善。

7. 农业行业观点

种业政策推进：转基因政策实质性推进，利好玉米种业。
重点推荐：登海种业、隆平高科、大北农、荃银高科等。
生猪养殖：猪价持续反弹，推荐“低成本+经营安全”的牧原股份、天康生物、温氏股份等。

8. 消费行业观点

电子

果链出货改善：深圳渠道出现全系现货，苹果Q4出货有望恢复。
芯片荒缓解：消费电子与汽车供应链芯片供应逐步改善。
投资建议：重点推荐蓝思科技、康强电子、欣旺达、兴森科技、闻泰科技等。

医药

三季报情绪修复：医药板块预期修复，CXO与制药板块回暖。
投资思路：不博弈政策，优选高成长、好赛道板块。
重点推荐：万泰生物、智飞生物、康泰生物、键凯科技、百普赛斯、天坛生物、华兰生物、益丰药房、一心堂、迈瑞医疗、我武生物、锦欣生殖、山东药玻等。

9. 社服行业观点

海南免税政策：《“十四五”建设国际旅游消费中心规划》出台，推动离岛免税发展。
机场与免税：海口美兰机场二期将提升旅客吞吐量与免税面积，助力销售额增长。
品牌引入：路易威登有望在海棠湾开设首家品牌店，提升免税吸引力。

10. 成长行业观点

电新

新能源车销量创新高：10月销量38.3万辆，同比+134.9%，累计销量254万辆。
光伏组件价格松动：硅料价格下降预期增强，组件端或小幅降价。
风电增长：福建漳州50GW海上风电项目发布，打开增长空间。
投资建议：推荐宁德时代、恩捷股份、容百科技、当升科技、隆基股份、晶澳科技、福莱特、明阳智能、禾望电气等。

通信

元宇宙布局：中国电信全面打造元宇宙平台与内容生态，推进云VR、云AR等技术。
卫星物联网：天通卫星通信网络与地面物联网融合，模组厂商有望受益。
投资建议：关注新国脉、腾景科技、移远通信、广和通、中兴通讯等。

11. 金工团队观点

行业配置：延续谨慎，推荐国防军工、医药、家电、建材、房地产等。
市场风险：权重行业风险中等，电子元器件行业涨跌幅排名处于历史高位。

三、总结

本周市场情绪有所修复，部分成长与周期行业迎来配置机会。通胀与信贷数据对市场形成一定压力，但短期调整不惧，债市有望继续走强。元宇宙、新能源汽车、服务机器人、军工等板块成为重点推荐方向，同时海南免税政策与地产后周期产业链亦具备投资价值。建议投资者关注政策驱动与业绩确定性较强的行业与个股，合理控制仓位，把握市场反弹与结构性机会。

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