20210922-太平洋-各行业周观点精粹_7页_315kb

太平洋证券：各行业周观点精粹（9月22日）

一、宏观分析

核心内容

• 财政支出扩张趋势明确：8月财政支出同比增速回升至6.2%，两年平均增速7.46%，显示财政政策正在逐步发力。
• 政府性基金支出波动显著：受去年高基数影响，8月同比增速为-9.7%，但两年平均增速为8.9%，较7月提升6.4个百分点。
• 基建投资增速有限：财政支出增长不等于基建投资加速，基建投资主要依赖政府性基金支出，但增速仍受房地产调控和专项债使用节奏影响。

主要观点

• 9-12月一般公共支出同比增速预计为4.6%，政府性基金支出为3.7%，财政扩张趋势持续。
• 由于房地产调控和专项债使用节奏变化，政府性基金支出存在较大不确定性，但整体仍具备扩张潜力。
• 前期对财政支出的预判存在偏差，随着专项债使用节奏的调整，财政政策对市场的“放水”效应有望持续显现。

关键信息

• 7-12月财政支出预计为-1.5%（一般公共支出）和7%（政府性基金支出），但修正后为-2.2%和0%。
• 9-12月财政支出增速上调，显示政策效果逐步显现。
• 财政扩张对市场的影响可能有限，央行宽松政策需求下降，更可能在2022年开年释放流动性。

---

二、市场策略

核心内容

• 市场展望：当前市场仅为反弹，非反转，需等待PPI回落与M1回升作为“市场反转”信号。
• 结构性机会：建议把握结构性行情中的中小盘机会，尤其是具备成长属性的周期行业和受益于政策支持的板块。

主要观点

• 投资方向：
  1. 成长属性的周期行业：推荐稀有金属、化工、军工、半导体、风电等。
  2. 工业母机与设备商：受益于Capex扩张与政策支持。
  3. 券商：受益于流动性释放和北交所成立，重点关注投行业务及财富管理相关业务。

关键信息

• 推荐“TPY策略中小盘组合”22支，8月涨幅达32%，其中TOP10涨幅高达52%。
• 市场“结构强于趋势”，“小盘优于大盘”，建议顺势而为，配置高性价比的盈利确定性机会。

---

三、行业分析

汽车行业

• 市场状态：受缺芯影响，乘用车市场呈现“紧平衡”，终端价格持续上升。
• 投资建议：关注长城汽车、长安汽车、广汽集团等整车企业，以及广汇汽车、永达汽车等经销商。

机械行业

• 市场动态：培育钻石市场加速崛起，渗透率持续提升。
• 投资建议：重点推荐黄河旋风、中兵红箭、四方达、沃尔德、国机精工、力量钻石等产业链企业。

建材行业

• 市场动态：供给端持续收紧，水泥价格有望突破历史新高。
• 投资建议：关注海螺水泥、华新水泥等受益于政策和价格走高的企业。

化工行业

• 市场动态：黄磷价格大幅上涨，带动磷酸、草甘膦等下游产品跟涨。
• 投资建议：推荐上游资源品如磷矿、工业硅、电石、萤石等，以及成长股华软科技。

有色行业

• 市场动态：锂板块预期放低，但基本面仍强劲。
• 投资建议：推荐天齐锂业、川能动力，关注碳酸锂价格走势。

军工行业

• 市场动态：军工半年度业绩增长显著，板块估值具备吸引力。
• 投资建议：推荐振华科技、宝钛股份等，关注订单释放和业绩增长。

农业行业

• 市场动态：玉米种子价格有望上涨，猪价受二次收储提振。
• 投资建议：重点推荐登海种业、隆平高科，关注天康生物和牧原股份。

电子行业

• 市场动态：苹果新机发布，以性价比抢占高端市场。
• 投资建议：推荐康强电子、欣旺达、蓝思科技、闻泰科技等果链企业。

社服行业

• 市场动态：中秋旅游消费市场复苏显著，恢复至2019年水平。
• 投资建议：关注旅游消费相关企业，受益于节日效应。

电新行业

• 市场动态：新能源汽车持续发展，风电装机预期提升。
• 投资建议：推荐宁德时代、容百科技、当升科技、明阳智能、中材科技等。

通信行业

• 市场动态：双千兆网络推动数字化转型，量子通信技术应用拓展。
• 投资建议：推荐光迅科技、腾景科技、亨通光电、中天科技等通信设备与服务企业。

---

四、固收策略

核心内容

• 二级市场表现：权益、转债普跌，个券跌多涨少。
• 一级市场动态：本周新上市2只转债，泉峰转债与瑞丰转债完成发行。

主要观点

• 转债市场：股性增强，债底保护减弱，高价券数量与占比下降。
• 后市展望：推荐9月转债组合，包括金能转债、本钢转债、鼎胜转债等。

关键信息

• 转债平均到期收益率为-3.6%，较上周提升。
• 风险提示：正股业绩不及预期、宏观经济增速不及预期。

---

五、免责声明

• 本内容来自太平洋证券研究院已发布研究报告或其跟踪解读。
• 仅面向签约机构客户。
• 不构成投资建议，不承担因使用内容导致的损失责任。