20250704-银河期货-有色和贵金属每日早盘观察_16页_1mb

银河有色 有色研发报告：2025年7月4日每日早盘观察

• 贵金属：美国非农数据超预期，美联储降息预期降温，国际金价跌0.91%，但白银表现强劲涨0.77%。贸易谈判截止日期临近，预计将支撑贵金属偏强走势。

• 铜：ADP就业数据较差，市场二次计入美联储降息，LME库存增加，短期内美232关税未落地前，预计铜价将持续上行。

• 氧化铝：进口亏损窗口打开压制价格上涨，国内库存小幅增高，但叠加中信期货观点，考虑进口盈亏窗口，预期氧化铝价格波动区间。

• 电解铝：供需矛盾缓和下，社库持续低位，铝棒产增，库存小幅增幅显著；需求驾驶数据平缓过剩压力，综合多空操作不断，需结合库存变化及基差变动进行操作。

• 铸造铝合金&不锈钢：长期角度多看空与政策博弈预期，短期需关注期现价差操作机会。

• 锌：基本面支撑减弱，可能承压下行，短期观望月度累库情况。

• 铅：口库存累增，无法形成有效支撐，但消费淡季逐渐改善，低库存利好铅价。

• 镍：精炼镍进入淡季，供需两弱，预计短期或震荡，中长期建议空配。

• 工业硅&多晶硅：产量增减影响库存与价格空间，龙头大厂影响力不容忽视，中长期多空观望需求变化。

• 碳酸锂：产量增长和需求数据分歧，库存继续衡量供需格局，短期交易政策预期。

• 锡：矿端供应紧张，短期偏强，需关注矿产复产及国外政策变化。