20250704-东亚期货-贵金属期货周报_15页_1mb

黄金与白银市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了黄金与白银市场在贸易战重启背景下受到的影响，以及影响贵金属价格走势的多种因素。重点包括政策动态、市场基本面、持仓变化、进口利润及宏观经济指标等。

主要观点

1. 贸易战与经济衰退影响消费

   • 在贸易战重启的背景下，经济衰退问题对金银饰品消费需求形成制约。
   • 美国与多国正在进行关税谈判，预计7月9日前可能达成协议，但存在不确定性。

2. 黄金与白银需求变化

   • 黄金需求与去美元化趋势、主权基金配置有关。
   • 美国贵金属仓单见顶，交割量下行，可能影响黄金现货贸易再平衡。

3. 美联储政策与市场预期

   • 特朗普多次批评美联储，认为其未能及时降息。
   • 美联储主席鲍威尔表示无法断言7月降息是否为时过早，不排除任何一次会议。

4. 美国国内政策与市场反应

   • “大而美”法案在两名共和党议员反水后获众议院通过，特朗普将签署。
   • 马斯克表示若法案通过，将立即成立新政党。

关键信息

一、贸易战与关税谈判进展

• 欧盟和美国有信心在7月9日前达成关税协议。
• 日美进行第七轮部长级谈判，韩国希望达成“互利”贸易协议。
• 特朗普称不考虑延长关税谈判截止日期，但可能对部分产品实施豁免。
• 印度与美国的贸易协议“非常接近”。
• 欧佩克+考虑8月增产41.1万桶/日。

二、美国经济与货币政策动态

• 美国6月非农就业人口增加14.7万，失业率降至4.1%，略微提振市场信心。
• 5月JOLTs职位空缺升至去年11月以来最高，交易员小幅削减降息预期。
• 特朗普威胁审查马斯克及其公司所获补贴，马斯克回应将全部砍掉。
• 特朗普称不想拥有电动汽车，担心安全问题。

三、贵金属市场持仓与库存数据

四、ETF持仓变化

• SPDR黄金ETF：持有量为862吨，5天减少1吨。
• iShares黄金ETF：持有量为402吨，5天减少2吨。
• 外盘白银ETF：持有量为23,620吨，5天增加57吨。
• SLV白银ETF：持有量为13,802吨，5天增加58吨。

五、进口利润跟踪

• 本报告包含黄金与白银进口利润的跟踪数据，但具体数值未在文本中展示，需参考图表。

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数期货持仓

   • 美元指数期货持仓变化对黄金价格有显著影响，美元走强通常压制金价。

2. 美国国债期货持仓

   • 美国国债期货持仓变化反映市场对美国经济和政策的预期。

3. 美国通胀预期

   • 美国通胀预期上升可能推动金价上涨，因黄金具有抗通胀属性。

4. 美国实际利率

   • 实际利率上升会增加持有黄金的机会成本，抑制金价。

5. 美国利率期限结构

   • 利率期限结构的变化可能影响市场对美联储政策路径的判断。

6. 美非利差

   • 美国与主要非美国家的2年期国债利差变化反映资本流动和货币政策差异。

附录：免责声明与服务内容

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。
• 服务内容：
  • 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度和操作流程。
  • 研究分析：提供市场信息及经济数据的分析，制作研究分析报告。
  • 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
  • 服务电话：
    • 问询电话：021-55275087（交易咨询部）
    • 投诉电话：021-55275065
  • 公司地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
    • 电话：400-600-7299

研究员与审核信息

• 研究员：许亮（期货从业资格：F0260140，交易咨询证书号：Z0002220）
• 审核：唐韵（交易咨询证书号：Z0002422）