20250704-银河期货-市场预期好转_矿价震荡偏强_19页_1mb

铁矿市场分析总结

核心内容

当前铁矿市场整体呈现震荡偏强走势，市场预期快速好转，价格底部回升。供应端和需求端均存在支撑因素，使得矿价走势较为积极。

主要观点

• 市场预期好转：本周铁矿价格快速回升，市场预期改善，难以交易终端需求淡季弱现实。
• 供给侧支撑：去产能预期对价格形成支撑，同时钢厂库存维持高位，显示终端需求韧性。
• 交易策略建议：
  • 单边：震荡偏强
  • 套利：9/1跨期正套
  • 期权：观望

关键信息

一、全球铁矿发运量

• 2025年至今全球铁矿周度发运量均值为3015万吨，同比减少0.2%（约200万吨）。
• 澳洲发运量为1770万吨，同比减少1.2%（约550万吨）。
• 巴西发运量为707万吨，同比增加3.8%（约680万吨）。
• 四大矿山供应同比小幅微增，其中FMG同比增长5%（约470万吨），VALE同比增长1%（约150万吨）。
• 非主流矿发运量环比小幅回升，但仍处于偏高水平，对整体供应影响不大。

二、国内铁矿库存

• 进口铁矿港口总库存本周环比增加229万吨，同比减少899万吨。
• 钢厂厂内库存环比增加71万吨，显示需求持续强劲。
• 上半年国内港口库存去库超1000万吨，而去年同期则增加近3000万吨，显示基本面有所改善。
• 预计三季度国内用钢需求将进入季节性淡季，但同比仍有望维持高位。

三、国内铁水与粗钢产量

• 2025年至今国内铁水产量同比增加3.3%（约1450万吨），粗钢产量同比增加1.85%（约780万吨）。
• 制造业用钢需求维持高增长，显示终端需求强劲。
• 建材表需同比小幅回落，非建材表需同比大幅增长，整体粗钢消费量同比增长1.3%（约600万吨）。

四、价格与利润分析

• 62%普氏铁矿价格指数及青岛港PB粉、卡粉等价格均呈现上涨趋势。
• 华东主流钢厂利润底部回升，螺纹与热卷现金利润均有所改善。
• 铁矿基差率有望回归，9/1跨期正套策略受到关注。

五、废钢与铁水价差

• 废钢日耗与到货量略有下降，但整体仍维持高位。
• 华东铁水与废钢价差（不含税）显示铁水成本相对稳定，废钢价格未显著下跌。

数据追踪

供应端

• 全球发运量：本周3358万吨，环比减少149万吨，同比减少355万吨。
• 非主流矿发运量：本周570万吨，环比增加74万吨，同比减少50万吨。
• 非澳巴发运量：本周570万吨，环比增加74万吨，同比减少50万吨。
• 澳洲非主流矿发运量：本周240万吨，环比减少8.3%，同比减少570万吨。
• 巴西非主流矿发运量：本周201万吨，环比增加12%，同比增加550万吨。

需求端

• 港口总库存：本周13878万吨，环比增加52万吨，同比减少1110万吨。
• 钢厂厂内库存：本周8919万吨，环比增加71万吨，同比减少294万吨。
• 进口铁矿总库存：本周18968万吨，环比增加229万吨，同比减少899万吨。
• 铁水产量：本周240.9万吨，环比减少1.4万吨，同比增加1.5万吨。
• 粗钢产量：本周247万吨，环比减少1.4万吨，同比增加1.5万吨。

市场展望

• 铁矿价格预计将继续震荡偏强，市场预期改善，供给侧去产能预期支撑价格。
• 9/1跨期正套策略受到关注，期权市场保持观望。
• 未来市场需关注需求端的季节性变化及供应端的调整情况，尤其是非主流矿的发运量变化。

作者与免责声明

• 作者：丁祖超，期货从业证号：F03105917，投资咨询证号：Z0018259。
• 免责声明：
  • 本报告仅供参考，不构成投资建议。
  • 本报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
  • 客户不应单纯依靠本报告进行投资决策，应独立判断。
  • 银河期货不对因使用本报告而导致的损失负责。

联系方式

• 银河期货：投资咨询业务许可证号30220000。
• 全国统一客服热线：400-886-7799。
• 公司网址：www.yhqh.com.cn。
• 邮箱：dingzuchao_qh@chinastock.com.cn。
• 电话：021-65789252。
• 地址：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层。
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层。