20260201-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_31页_2mb

国泰君安期货·能源化工玻璃纯碱周度报告总结

核心内容

本周报告主要分析了玻璃和纯碱市场的供需情况、库存变化、价格走势以及未来预期。整体来看，玻璃和纯碱市场均处于中期震荡市状态，受供应、需求、库存及政策等多重因素影响，市场波动性较大。

玻璃市场分析

供应情况

• 本周国内浮法玻璃产线略有波动，西北地区有一条600吨产线复产点火。
• 截至2026年1月29日，国内浮法玻璃生产线共296条，其中213条在产，83条冷修停产。
• 全国浮法玻璃日产量为15.1万吨，开工率71.96%，产能利用率75.7%，与前一周基本持平。

需求情况

• 加工企业订单天数均值为9.3天，环比上升7.9%，同比上升86.4%。
• 春节临近，加工厂进入赶工期阶段，但多数以尾单和散单为主。
• 需求端仍以低金额散单为主，家装需求有限。

库存情况

• 截至2026年1月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存为5256.4万重箱，环比下降1.22%。
• 库存天数为22.8天，较上期减少0.3天。
• 华北地区出货较好，库存下降；华中市场部分企业库存降幅明显，其余企业库存窄幅波动；华东地区库存微幅上涨，部分企业因产能降低和移库影响去库；华南地区库存微幅增加。

市场观点

• 中期震荡市，预计市场将在减产预期驱动上涨与需求偏弱、弱基差导致下跌之间反复切换。
• 玻璃价格在1000-1120元/吨之间波动，湖北地区价格周初上涨20-40元/吨。
• 基差走强，因期货价格下跌，市场估值因素将影响后期走势。

投资策略

• 单边：震荡偏弱，上方压力1150-1180元/吨，下方支撑1000-1020元/吨。
• 跨期与跨品种：暂不参与，市场不确定性因素较多。

不确定因素

• 房地产政策的不确定性。
• 反通缩、反内卷政策具体落实到玻璃产业的不确定性。

纯碱市场分析

供应情况

• 本周纯碱供应增加，产量达78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。
• 纯碱综合产能利用率84.19%，环比下降2.23%。
• 氨碱产能利用率88.99%，环比上升1.30%；联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%。

需求情况

• 主力下游浮法玻璃产线运行稳定，光伏玻璃有一条250吨窑炉停产。
• 下周预计浮法玻璃产量105.7万吨，光伏玻璃在产产能60.87万吨。

库存情况

• 截至2026年1月29日，国内纯碱厂家总库存154.42万吨，环比增加1.52%。
• 轻质纯碱库存82.81万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱库存71.61万吨，环比增加1.95万吨。
• 去年同期库存为184.51万吨，同比下降16.31%。

市场观点

• 中期震荡市，纯碱面临供应过剩和玻璃行业减产带来的需求压力。
• 期货高升水和高库存压力仍在，但若估值贴近低成本装置成本，空头需谨慎。
• 市场节奏跟随玻璃，但波动率低于玻璃，涨时弱于玻璃，跌时强于玻璃。

投资策略

• 单边：中期仍有压力，上方压力1250-1300元/吨，下方支撑1100-1150元/吨。
• 跨期与跨品种：暂不参与，市场不确定性因素较多。

不确定因素

• 反内卷、反通缩相关政策的不确定性。
• 供应端未来是否会超预期减产。

未来供应变化

潜在新点火产线（总计14490吨/日）

• 包括河北、江西、四川、云南、辽宁、重庆、甘肃、宁夏等地的多个项目，计划2026年点火或复产。

潜在冷修产线（总计9420吨/日）

• 包括河北、河南、湖北等地的多条产线，计划2026年冷修或停产。

已冷修产线（总计21330吨/日）

• 2025年冷修与停产产线列表，包括蚌埠中建材、中国耀华、凯盛晶华等企业。

已点火产线（总计15010吨/日）

• 2025年新增点火与复产产线列表，包括本溪玉晶、芜湖信义、秦皇岛弘华等企业。

市场趋势与展望

• 玻璃市场预计上半年震荡偏弱，下半年或偏强，主要受反通缩、反内卷政策及玻璃行业减产预期驱动。
• 纯碱市场同样面临中期压力，供应过剩和玻璃需求疲软将限制其上涨空间。
• 未来需关注政策落地情况、玻璃行业减产节奏及纯碱库存变化。

附注

• 报告数据来源：隆众资讯、卓创资讯、钢联。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。