20250324-正信期货-玻璃纯碱周报_玻璃_库存去化_移仓或将开始_纯碱_短期震荡_长期压力仍大_26页_1mb

玻璃与纯碱周报总结（20240324）

一、纯碱市场分析

1.1 纯碱价格：现货持稳，轻重碱价差持稳

• 上周纯碱现货价格整体稳定，轻碱与重碱价差维持在+56元/吨。
• 主流贸易区域重碱价格分别为1600元/吨（+0）和1575元/吨（-0），轻碱价格为1467元/吨。
• 期货价格震荡运行，主力SA2505收盘价为1447元/吨，5-9价差为-65元/吨，基差为+79元/吨。

1.2 纯碱供给：产量减少，开工率下降

• 上周纯碱产量为65.23万吨，环比下降0.62%，其中轻碱产量30.48万吨（-0.52%），重碱产量34.75万吨（-2.20%）。
• 纯碱开工率为77.85%，环比下降3.25%；氨碱开工率84.37%（-0.2%），联产开工率75.56%（-6.33%）。

1.3 纯碱需求：出货量小幅上升，下游需求偏弱

• 上周纯碱企业出货量为72.69万吨，环比上升0.60%；产销率为106.98%，环比上升3.44%。
• 下周浮法玻璃需求略有增加，光伏玻璃需求或减少。
• 2月纯碱进口0.55万吨，环比增加0.42万吨；出口15.14万吨，环比增加1.39万吨，净出口增加。

1.4 纯碱库存：整体去库，压力犹存

• 上周纯碱企业库存为168.78万吨，环比下降2.23%，其中轻碱库存84.72万吨（-0.33%），重碱库存84.06万吨（-3.69%）。
• 库存压力仍较大，但有所缓解。

1.5 纯碱成本利润：基本持稳

• 联碱法利润为259.1元/吨（-1），氨碱法利润为-52.33元/吨（-0.91），整体利润保持稳定。

1.6 纯碱策略与风险

• 纯碱短期震荡，行业供需格局未变，库存压力依然存在。
• 策略上，短期盘面在玻璃带动下情绪改善，但上行驱动有限。
• 风险点包括海外出口量可能下滑、碱厂投产增加等。

二、玻璃市场分析

2.1 玻璃价格：现货稳中略涨，基差缩小

• 上周玻璃现货价格稳中略涨，武汉长利5mm玻璃出厂价1180元/吨，沙河安全5mm玻璃出厂价1168元/吨（+16）。
• 期货价格震荡，主力2505收盘价为1173元/吨（+10），5-9价差为-61元/吨（+34），基差为+7元/吨（-10）。

2.2 玻璃供给：产量小幅回升，冷修停产增加

• 上周浮法玻璃日产量15.85万吨，环比上升0.25%，但开工率75.85%（-0.58%）。
• 浮法玻璃产能利用率79.08%，环比上升0.2%。
• 全国浮法玻璃生产线共297条，其中在产225条，冷修停产72条。

2.3 玻璃需求：施工与竣工需求偏弱，汽车产销稳定

• 深加工企业订单天数为8天，环比上升1.2天；钢化企业复产缓慢。
• 房地产新开工与竣工面积累计同比分别下降29.6%和15.6%，需求疲软。
• 2月汽车产销分别为210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.16%和12.13%，同比分别上升39.64%和39.41%。
• 新能源车和乘用车产量、销量均保持稳定。

2.4 玻璃库存：整体累库，区域差异明显

• 上周全国浮法玻璃样本企业总库存为6946万重箱，环比下降1.13%。
• 区域库存变动：华北下降11.26%，华东下降1.53%，华中下降1.75%，华南上升2.55%，西南上升2.17%，东北上升5.13%，西北微增0.20%。

2.5 玻璃利润：短期下行

• 煤制气制浮法玻璃利润为+59.8元/吨（+1.46%）；天然气制利润为-188.74元/吨（-25.71%）；石油焦制利润为-50.24元/吨（-25.71%）。
• 行业利润短期仍有下行压力。

三、核心内容与主要观点

• 纯碱市场：

  • 供应端：产量和开工率环比下降，但检修结束可能带来供应增加。
  • 需求端：出货量小幅上升，但下游需求偏弱，光伏玻璃需求可能减少。
  • 库存端：库存略有下降，但绝对库存压力仍存。
  • 成本利润：整体持稳，氨碱法利润为负，联碱法利润上升。
  • 价格走势：期货价格震荡，基差缩小，短期走势受玻璃带动，但上行驱动不足。
  • 风险点：海外出口量可能下滑，碱厂投产增加，需关注供需变化。

• 玻璃市场：

  • 供应端：产量小幅回升，但开工率下降，冷修停产增加，产能利用率上升。
  • 需求端：深加工订单略有改善，但地产需求疲软，汽车产销稳定。
  • 库存端：全国库存小幅下降，但区域差异明显，部分区域库存上升。
  • 利润端：煤制气利润上升，天然气和石油焦利润下滑，行业利润短期承压。
  • 价格走势：现货略涨，期货震荡，基差缩小，市场情绪有所改善。
  • 风险点：地产需求变化、玻璃产线变动等可能影响短期走势。

四、关键信息汇总

五、总结

纯碱与玻璃市场均呈现中性偏弱走势，短期震荡为主。纯碱库存有所下降，但绝对库存压力仍大，行业供需格局未变。玻璃库存小幅下降，但区域差异明显，整体仍面临累库压力。需求端方面，纯碱下游以刚需为主，光伏玻璃需求可能减少；玻璃深加工订单略有改善，但地产需求疲软，汽车产销稳定。成本端方面，纯碱利润持稳，玻璃利润短期承压。未来需关注纯碱出口变化及碱厂投产情况，玻璃则需关注地产政策和玻璃产线变动对供需的影响。