20210819-中国银河-每日晨报_12页_815kb

每日晨报总结（2021年8月19日）

核心内容概览

市场动态

• 信用债市场：迎来里程碑式监管文件，标志着信用债市场规范化进程加速。
• 股市表现：A股市场整体下跌，8月17日创业板指和上证指数分别下跌2.34%和2%，超3700只个股下跌，市场情绪偏弱，风格轮动明显。
• 流动性情况：市场流动性仍较为充裕，但向上动力不足，系统性风险可能性较低。
• 北上资金：近期流入放缓，资金面压力有所显现。
• 估值水平：全A估值整体下降，部分行业如食品饮料、医药市盈率跌幅较大。

重点行业分析

电新行业

• 氢能产业：北京发布氢能产业发展实施方案，明确2025年前京津冀氢能产业规模将达1000亿元，推动全产业链发展。
• 燃料电池：具备零排放、高效率等优势，适用于商用车，受政策支持，市场空间广阔。
• 新能源制氢：绿氢成本有望随着电价下降而降低，绿氢生产商与新能源电站企业将受益。
• 核心标的：美锦能源、滨化股份、隆基股份、鸿达兴业、深冷股份、厚普股份、雄韬股份、卫星石化、亿华通、潍柴动力、冰轮环境等。
• 风险提示：氢燃料电池汽车销量不及预期、政府补贴下滑、新能源制氢渗透率缓慢等。

房地产行业

• 销售与盈利：1-7月商品房销售面积和金额同比增长21.5%和30.7%，但7月单月增速转负，盈利能力承压。
• 土拍政策：土地市场逐步回归理性，土地政策调整有助于改善房企利润空间。
• 新开工与竣工：新开工面积下降，竣工面积持续修复，物业管理行业将受益。
• 投资建议：关注优质住宅开发行业龙头股，如万科A、保利地产、金地集团、新城控股、金科股份。
• 风险提示：销售超预期下行、政策调控不确定性等。

中泰化学

• 业绩增长：21H1扣非归母净利同比增长666%，主要受益于产品量价齐升。
• 产业链景气：煤-电石-PVC产业链维持高景气，电石供需趋紧，价格维持高位。
• 烧碱与粘胶短纤：烧碱价格底部回升，粘胶短纤价格有望重启上行通道。
• 投资建议：预计2021-2023年公司营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、溶解浆价格大幅上涨、主营产品价格大幅下降等。

三人行

• 客户拓展：新增多个优质客户，包括快速消费品、医美、金融等领域。
• 国际化布局：设立香港子公司，推动境外市场营销推广。
• 业绩预测：预计2021-2023年净利润分别为5.47/7.11/8.80亿元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、客户集中、媒体资源采购价格上涨等。

七一二

• 业绩增长：21H1营收和净利润均实现高增长，但净利润增速低于营收增速，主要因研发投入和股权激励费用。
• 全球化发展：北美和欧洲市场表现强劲，公司全球车系覆盖率超95%。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为1.36/1.87/2.55元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：境外经营、市场竞争、政策法规、中国市场拓展不及预期等。

华友钴业

• 业绩创新高：主营产品量价齐升，前驱体放量显著，盈利能力大幅提升。
• 一体化布局：通过资源布局、研发能力提升和产业链延伸，巩固新能源锂电材料龙头地位。
• 投资建议：预计2021-2022年EPS分别为2.08元和3.21元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：金属价格波动、投资项目进展、下游需求、汇率波动等。

公牛集团

• 业绩高增：21H1营收和净利同步增长，B端渠道实现爆发式增长。
• 双轮驱动：电连接与智能电工照明业务增长强劲，智能家居布局初显成效。
• 投资建议：预计2021-2023年EPS分别为4.72元、5.70元和6.63元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格上升、行业竞争加剧等。

关键信息总结

主要观点

• 市场整体呈现结构性行情，建议采取防守策略，关注业绩确定性强的优质个股。
• 新能源产业链（电池、储能、光伏）及成长板块（半导体、电子、生物医药）值得关注。
• 周期行业（化工、钢铁、有色、煤炭）在供需格局改善背景下具备上涨动力。
• 房地产行业估值处于历史低位，具备安全边际，“低估值 + 高股息”组合凸显性价比。
• 氢能产业链有望受益于政策利好，燃料电池和新能源制氢为投资重点。
• 优质住宅开发房企在供给侧改革中面临机遇与挑战。
• 公司层面，中泰化学、三人行、七一二、华友钴业、公牛集团等均表现良好，业绩增长显著。

风险提示

• 市场风险：系统性风险可能性较低，但需注意风格轮动和市场分化。
• 政策风险：中美关系不确定性、房地产调控政策变化、氢能补贴政策调整等。
• 行业风险：新能源制氢渗透率缓慢、房地产销售不及预期、市场竞争加剧等。
• 公司风险：原材料价格波动、投资项目进展不及预期、客户集中度风险等。

重点公司与行业展望

电新行业

• 氢能产业：政策支持下，产业链将受益，绿氢经济性有望提升。
• 燃料电池：具备技术优势，有望通过降本增效抢占市场份额。

房地产行业

• 市场预期：行业估值处于低位，具备安全边际，关注龙头房企。

中泰化学

• 产业链景气：煤-电石-PVC产业链维持高景气，未来业绩有望持续增长。

三人行

• 客户结构优化：新增多个优质客户，业务拓展能力强，业绩增长可期。

七一二

• 全球化布局：北美、欧洲市场表现强劲，全球车系覆盖率高，成长空间大。

华友钴业

• 新能源转型：成功布局新能源锂电材料一体化产业链，未来盈利能力有望持续提升。

公牛集团

• 全渠道布局：C端与B端渠道表现亮眼，智能家居布局初显成效。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

联系方式

• 分析师：丁文，策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士。
• 机构客户联系方式：
  • 深广地区：崔香兰，0755-83471963，cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚，010-80927722，tangmanling_bj@chinastock.com.cn