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格林大华期货铜早报 20210819 总结

核心内容概述

本报告对铜市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供需变化、政策影响及风险因素等多个方面。报告指出，当前铜价在美联储缩减购债预期和疫情加剧的双重影响下，市场呈现避险情绪，美元指数走强，铜价突破下限。同时，矿端供应干扰已部分反映在价格中，而抛储暂停则缓解了供给端压力。国内库存略有增加，但低库存状态仍对铜价形成支撑，且传统旺季即将到来，市场存在反弹预期。

主要观点

• 价格走势：铜价在美联储缩减购债预期及美元避险情绪推动下，突破下限67600元/吨，今日或考验支撑位67400元/吨。
• 供需分析：
  • 矿端干扰持续，但多数已体现在价格中。
  • 现货市场逢低补库，但贸易商因升水偏高而谨慎。
  • 伦铜累库，进口窗口开启下入境增多，但整体消费偏弱。
  • 国内电解铜社会库存增加，保税区库存减少，但库存仍处于低位，对盘面有所支撑。
• 政策与市场环境：
  • 美联储会议纪要显示多官员认为今年可缩减购债，市场避险情绪加剧。
  • 美国国会通过1万亿美元基建法案，对铜需求形成一定支撑。
  • 疫情反弹影响经济活动，美联储主席表示对德尔塔毒株的冲击仍存疑，政策工具有限。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC上涨：mymetal铜精矿TC/RC为58.5/5.85美元/吨，较上周上涨。
• 基建法案通过：美国国会通过1万亿美元基建法案，包含5500亿美元基础建设拨款，利好铜需求。
• 库存变化：中国电解铜社会库存增加0.62万吨至15.95万吨；保税区库存减少2万吨至40.3万吨；上期所铜库存减少6454吨至93032吨。
• 码头封闭影响：宁波梅山码头受疫情影响临时封闭，影响废铜到港量。

利空因素

• LME铜库存增加：截至8月18日，LME铜库存增加8800吨至245125吨。
• 电解铜升水：电解铜升水增加40元/吨至贴水275元/吨，显示市场供需偏弱。
• 疫情冲击：德尔塔毒株导致新增病例新高，疫情对经济活动的负面影响持续。
• 政策不确定性：美联储主席表示疫情仍对经济活动构成阴影，加息可能需再等几年。

操作建议

• 多单持有：若铜价跌破支撑位67400元/吨，可考虑持有多单。
• 价格区间：主力合约支撑位67400元/吨，第一压力位69500元/吨；伦铜区间为9000美元/吨-9300美元/吨。

风险因素

• 变异毒株快速传播：可能进一步抑制全球经济复苏，影响铜需求。
• 美联储政策收紧：若政策转向紧缩，可能对铜价形成压力。
• 国际地缘政治局势：地缘冲突或贸易摩擦可能影响铜的全球供应链和价格。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 咨询资格号：Z0012780