20220220-东证期货-股指期货周度报告_需求端可期_股指震荡偏强_15页_5mb

报告摘要

需求端可期，股指震荡偏强总结

核心内容

本周（02.14-02.18），主要股指普遍收涨，市场表现较好，尤其是创业板指和中小盘指数涨幅显著。机构重仓的新能源、光伏、医药等板块强势反弹，带动相关产品净值回升。然而，市场成交额环比减少，显示情绪回暖仍需进一步验证。

主要观点

市场表现：主要宽基指数上涨，沪深300涨幅1.08%，中证500涨幅1.33%。创业板指和中小盘指数表现突出，分别上涨2.93%和3.10%。
行业表现：前期估值较高、跌幅较大的电力设备和医药生物行业强势反弹，而非银金融、公用事业及大消费相关行业普遍回调。
市场风格：成长风格跑赢价值风格，市值偏好偏向大盘股。
股指期货基差：三大股指期货基差大幅上升，IH基差现值8.18，IF基差现值-2.44，IC基差现值-5.62。
宏观基本面：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，PPI-CPI剪刀差持续下降至8.2%。上游工业资源品价格环比下降，显示供给端冲击减弱。
消费端信号：汽车消费数据同比微增6.7%，社零数据平稳运行可期，但整体消费仍需提振。
政策影响：发改委和市场监管总局持续监管，抑制煤炭、钢铁等工业品价格过快上涨，稳定企业运行环境。
预期盈利：沪深300 2021E 预期盈利增速调低至21.19%，2022E预期上行至15.82%；中证500 2021E预期盈利增速调低至43.77%，2022E预期上行至9.38%。
流动性与资金流向：北向资金净流出23.99亿元，但ETF资金流入呈现分化，跟踪沪深300的ETF份额减少13.26亿份，跟踪中证500的ETF份额增加3.76亿份。
利率与汇率：10Y国债收益率小幅下行，1Y国债收益率上行，利差收缩2个BP；美元指数小幅下行，人民币汇率保持稳定。

关键信息

CPI与PPI数据：1月CPI同比上涨0.9%，环比上涨0.4%；PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%。
食品类CPI拖累：食品类CPI同比下降3.8%，其中猪肉价格下行显著，拖累CPI。
上游成本压力缓解：煤炭开采和洗选业PPI环比下降3.5%，黑色金属冶炼和压延加工业环比下降1.9%。
汽车消费稳健：1月乘用车销量同比增加6.7%，显示汽车消费总体平稳。
风险提示：稳增长不及预期、上游通胀再起、美国加息等外围因素可能对市场造成影响。

结构概览

1. 一周市场行情概述
- 宏观基本面：需求端可期，供给端冲击减弱。
- 宽基指数：普遍收涨，创业板指和中小盘指数涨幅较大。
- 行业表现：高估值行业反弹，电力设备、医药生物涨幅较大。
- 市场风格：价值优于成长，市值风格偏向大盘。
- 股指期货基差：三大股指期货基差大幅上升。
2. 指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：多数宽基指数PETTM和PB均有所下降。
- 一级行业估值：电力设备、医药生物等行业估值回落。
- 股权风险溢价：沪深300 ERP突破历史中值，中证500 ERP处于高位。
- 盈利预测：沪深300和中证500 2021E盈利增速调低，2022E预期上行。
3. 流动性与资金流向跟踪
- 利率变化：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差收缩。
- 北向资金：净流出23.99亿元，但净值小幅增加。
- ETF资金流动：跟踪沪深300的ETF份额减少，中证500ETF份额增加。
4. 国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：唐山钢厂开工率回升，焦化企业开工率下降，粗钢产量回暖。
- 消费端：商品房成交面积受春节影响降低，土地成交边际回暖，乘用车销量同比高增。
- 通胀观察：上游生产资料价格反弹，食用农产品价格保持稳定。
5. 风险提示
- 稳增长不及预期、上游通胀再起、美国加息等可能对市场产生影响。