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国元期货市场分析总结（2022年2月20日）

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年2月20日发布市场分析报告，指出当前市场情绪逐渐改善，股指呈现震荡反弹趋势。报告综合分析了期货市场、股票市场、基本面及技术面等因素，为投资者提供策略建议。

主要观点

• 市场情绪改善：春节前股指调整幅度超出预期，市场情绪悲观，但节后股市尝试震荡反弹，修复市场情绪。
• 政策面利好：稳增长政策推动下，1月份新增社融和信贷规模超预期，政策支持对市场形成一定支撑。
• 市场风格偏向价值：成长股走势较弱，但出现企稳迹象，上证50价值属性较强，中证500成长属性相对较强。
• 基本面支撑有限：经济景气度有所转弱，但尚未跌破荣枯线，通胀压力缓解，国内需求疲软。
• 技术面建议：建议短线参与反弹，市场反弹力度弱于预期，但有助于修复情绪。

关键信息

一、行情回顾

期货市场

• IF2203：收盘价4,648.8，周涨跌0.96%，基差2.4。
• IY2203：收盘价3,171.0，周涨跌0.65%，基差-8.2。
• IC2203：收盘价6,829.4，周涨跌1.24%，基差5.6。
• 市场情绪：震荡反弹，基差收窄，情绪逐渐平复。

股票市场

• 主要指数表现：
  • 上证综指：3490.8，周涨跌幅0.80%。
  • 深证成指：13459.7，周涨跌幅1.78%。
  • 创业板：2826.8，周涨跌幅2.93%。
  • 沪深300：4651.2，周涨跌幅1.08%。
  • 上证50：3162.8，周涨跌幅0.63%。
  • 中证500：6835.0，周涨跌幅1.33%。
• 市场结构：行业分化明显，电力设备、有色、医药生物、建筑、化工等行业涨幅居前；证券、银行、交通、农林牧渔、家电等行业下跌。
• 资金流向：市场资金流出为主，上周五中证500资金买入额较高，但整体融资余额未明显回升。

二、基本面分析

• 制造业与非制造业PMI：均回落，但仍位于荣枯线上方，显示经济底部企稳迹象。
• 内需表现：投资和消费较弱，地产销售数据同比下滑，对经济形成拖累。
• 外需表现：出口增速达21.2%，净出口较强，缓解供需矛盾；PPI和CPI双双回落，通胀压力缓解。

三、行业要闻

1. 全国一体化算力网络国家枢纽节点：粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津冀地区启动建设。
2. 证监会政策：推进全市场注册制改革，探讨REITs试点扩展，支持新能源汽车企业上市。
3. 富时罗素纳入A股：新纳入102只中国A股，调整将于3月18日生效。
4. 服务业政策：降低餐饮企业经营成本，优化防疫措施，减轻服务业压力。
5. 基金发行低迷：2022年新基金发行规模处于近三年最低点。
6. 科创板询价市场收缩：参与机构减少，部分投资者退出。

四、综合分析

• 经济预期改善：市场对经济底部企稳和政策支持预期增强。
• 风险因素：地产销售下滑、经济景气下行、疫情反复、外贸可能回落等对市场形成抑制。
• 宏观政策方向：货币政策保持宽松，财政政策发力空间被市场看好。
• 全球市场影响：美联储加息缩表节奏加快，全球风险市场波动加剧，海外经济增速放缓。

技术分析及建议

• 技术面：大盘节后震荡反弹，但力度弱于预期，有助于修复前期悲观情绪。
• 策略建议：建议短线参与反弹，期指或延续震荡反弹趋势，但不宜追高。

重要声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。
• 投资者应自行判断是否符合其特定状况。

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总结

综上所述，当前市场情绪有所好转，政策面支持对股指形成一定支撑，但基本面尚未出现全面好转迹象。建议投资者在震荡行情中短线参与反弹，关注政策动向和行业表现，同时警惕疫情、地产销售和外需变化等潜在风险因素。