20230301-兴证期货-工业硅月度报告_需求有回暖趋势_硅价下方支撑仍存_17页_3mb

工业硅月度研究报告总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心工业金属研究团队发布，主要分析2023年2月工业硅的期现货行情、基本面变化及未来走势。报告指出，工业硅市场在2月维持震荡格局，受供需关系及成本支撑影响，预计3月仍将保持震荡态势。

主要观点

1. 期现货行情回顾

• 工业硅期货主力合约SI2308在2月收于17520元/吨，月跌幅为-1.90%。
• 现货价格涨跌不一，华东不通氧型553#成交均价17100元/吨，环比下跌100元/吨；通氧型553#成交均价17450元/吨，环比上涨50元/吨；421#成交均价18800元/吨，环比下跌200元/吨。
• 价差方面，421#较通氧型553#升水1350元/吨。
• 基差方面，通氧型553#为-50元/吨，421#为1280元/吨。

关键信息

2.1 供应端分析

• 2月工业硅供应维持偏宽松格局，新疆地区产能释放有效补充，而云南、四川地区开工率仍偏低。
• 1月全国工业硅开工率为62.07%，环比上升3.12%，同比下跌0.49%。
• 1月工业硅产量27.38万吨，环比减少2.7万吨，同比增长10.4%。
• 供应呈现“北多南少”的特点，预计3月供应量将继续增加。

2.2 成本利润端分析

• 西南地区电价持续攀升，四川电力成本约0.61元/度，云南约0.52元/度，新疆保持稳定，约0.36元/度。
• 云南限电政策可能影响工业硅生产，但影响程度尚待观察。
• 1月全国工业硅553#平均成本为16960.17元/吨，平均利润为1090元/吨。
• 421#平均成本为16960.17元/吨，平均利润为1090元/吨。

2.3 需求端分析

2.3.1 多晶硅板块

• 多晶硅硅料价格强势反弹，但下游承接能力有限，库存高企。
• 1月多晶硅产量10.28万吨，环比增加4.9%，同比增长104%。
• 硅片企业原料紧缺状态缓解，但新增产能较多，需警惕负反馈风险。

2.3.2 有机硅板块

• 有机硅市场回暖，终端消费改善，部分停产企业复产，对工业硅需求有所带动。
• 1月有机硅开工率63.98%，环比上涨0.81%，但同比减少17.88%。
• 预计3月有机硅进入传统旺季，若房地产与制造业表现良好，需求有望进一步释放。

2.3.3 铝合金板块

• 铝合金价格以震荡为主，节后开工率恢复明显，但终端消费表现较弱。
• 原生铝合金开工率56.2%，再生铝合金开工率47.5%。
• 铝合金PMI指数有所回升，但消费预期未明显释放，需求以按需采购为主。

2.3.4 进出口方面

• 2022年12月工业硅出口约4.83万吨，同比减少23.4%，进口约790吨，同比增长156.9%。
• 2023年1-2月进出口预计减少，海外经济衰退预期对出口需求形成压力。

2.4 库存概况

• 2月24日，工业硅三地社会库存共计12.3万吨，环比下降0.2万吨。
• 库存仍处于高位，对价格上行形成压力，但成本支撑存在，预计3月库存将阶段性去化。

后市展望

• 3月工业硅现货预计维持震荡格局。
• 期货盘面资金预期博弈，建议轻仓短多介入。
• 需关注以下风险因素：
  • 电力成本变化
  • 下游新增产能投产情况
  • 终端消费不及预期

总结

工业硅市场在2月整体呈现震荡态势，供应端因新疆产能释放而偏宽松，需求端受多晶硅和有机硅带动有所回暖，但铝合金和进出口表现较弱。高库存对价格形成压制，但成本支撑仍存。未来3月，若终端消费持续改善，工业硅价格有望阶段性反弹，但需警惕多空因素交织带来的波动风险。