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战略投资股票池月度动态总结—2023年2月

核心内容

宏观经济与金融数据

• 社会融资规模：2023年1月社会融资规模为5.98万亿元，预期为5.4万亿元，同比减少1,951亿元。新增贷款为4.9万亿元，预期为4万亿元，显示贷款增长强劲。
• 信贷与社融趋势：1月表内贷款创纪录上行，其他贷款项目表现较弱，但全年贷款和社融仍保持正增长，预计全年新增社融在33万亿元以上，同比增速约3%；新增信贷约22.3万亿元，增速约5%。
• 企业与居民贷款：企业中长期贷款继续上行，居民长期贷款有所恢复，反映经济修复和消费意愿释放。
• PPI与CPI：1月CPI同比上行，但PPI同比为-0.8%，环比下行0.4%，显示工业品价格弱势运行。全年通胀预计在1.7%-2.0%之间，若服务业恢复良好则与2022年持平，否则可能低于2022年。

市场表现

• A股整体下行：截至2月25日，A股市场整体下行，创业板指跌幅达5.89%，上证综指微涨0.35%，深证成指和中小板指分别下跌1.78%和2.67%。
• 行业表现：通信、轻工制造涨幅较大，电子设备跌幅较大。交投活跃度提升，日均成交额达9112.4亿元，换手率1.13%。
• 北向资金：北向资金净流入124.81亿元，但较上月有所减少。

主要观点

市场波动原因

• 预期与现实的差距：年初至两会前，经济和业绩数据处于真空期，市场上涨逻辑主要基于预期，如疫情放开和AI突破。
• 财报密集期：两会后进入财报密集披露期，部分热门赛道逻辑可能被证伪，导致市场波动。
• 风格轮动：近期行业风格轮动较快，上涨持续性不强，投资者关注现实基本面。

投资建议

• 成长板块：电力设备、TMT、医药医美等成长股仍是较优选择，可低位布局。
• 消费板块：国内经济修复和居民消费意愿释放为消费板块带来确定性机会，盈利有望延续回升。
• 能源板块：关注有色金属、钢铁等上游资源品的结构性机会，随着复工逐步推进。
• 金融地产：政策托底，两会或有更多稳增长政策落地，关注相关板块。

关键信息

风险提示

• 政策超预期：若政策出台超预期，可能对市场产生较大影响。
• 经济下行：若经济复苏不及预期，可能对市场带来压力。

战略股票池表现

• 本月收益：战略投资股票池当月绝对收益为-1.84%，相对沪深300收益为0.26%，相对创业板指收益为-1.84%。
• 长期表现：成立以来绝对收益为-17.39%，相对沪深300收益为-1.70%，波动率为17.32%，最大回撤为-30.91%。

战略股票池标的变化

• 无调整：本月股票池标的未调整。
• 重大事件：股票池内上市公司发布了多项公告，涉及业绩快报、融资计划、董事会决议等。

结论

2023年2月，A股市场整体下行，但交投活跃度有所提升。宏观层面，信贷和社融仍保持正增长，但PPI弱势运行，全年通胀预计温和。市场波动主要由预期与现实差距导致，建议关注成长、消费、能源和金融地产板块。战略投资股票池表现略低于预期，但长期仍具备一定的投资价值。