工业硅月度报告：供需均存转弱迹象，关注下方成本支撑-20231103-兴证期货-21页_718kb

工业硅期货市场分析总结

核心内容概述

2023年10月节后，工业硅期货整体震荡走弱，主力合约收于13990元/吨，月度下跌535元/吨，跌幅3.68%。现货价格亦有所下调，且仓单持续注销对现货市场形成压制。整体来看，工业硅市场在“金九银十”消费旺季后，供需均呈现转弱迹象，预计硅价将震荡下跌，需重点关注下方成本支撑。

主要观点

1. 供应端分析

• 10月产量创年内新高：工业硅产量及开工水平在10月均达到年内新高，三大产区（新疆、四川、云南）开工平稳，其中四川、云南处于高位。
• 11月供应或季节性收缩：西南地区进入枯水期，电价上调，可能导致供应收缩。但四季度仍有部分新增产能未释放，需持续关注西南地区开工情况及全国产量变化。
• 库存维持高位：截至10月30日，工业硅行业库存35.1万（含注册仓单），港口库存11.2万吨，库存压力较大。

2. 成本与利润分析

• 成本持稳，部分区域成本上行：9、10月生产成本整体维持稳定，但11月西南地区电价上调，成本将有所上升。
• 全国平均成本：553#平均生产成本13118.87元/吨，421#平均利润2177元/吨，553#平均利润1591元/吨。
• 原料价格下行：硅石、石油焦、精煤、电极等原料价格均有所下降，对利润形成支撑。

3. 需求端分析

• 多晶硅需求支撑增强：10月多晶硅产量13.7万吨，环比增长8.78%；1-10月累计产量114.72万吨，同比增长83.91%。四季度为传统光伏装机旺季，叠加新增产能释放，对工业硅需求有一定支撑。
• 有机硅需求转弱：有机硅价格持稳，但9、10月需求实际增量有限，随着“金九银十”结束，下游进入淡季，单体厂降负荷生产，开工率处于中低位。
• 铝合金需求稳定：铝合金开工率基本稳定，汽车产销数据尚可，对工业硅需求有一定支撑，但再生硅和97硅产量增加，存在部分替代效应。
• 出口需求小幅回升，难持续：9月出口量环比增长18%，但1-9月累计出口量同比减少16%，性价比减弱，预计10、11月出口量将维持稳定。

关键信息汇总

供应端

• 10月工业硅总炉数729台，开炉数较9月底增加22台。
• 新疆大厂产能逐步释放，四川、云南开工高位。
• 11月西南地区进入枯水期，电价上调，供应或季节性收缩。
• 10月行业库存35.1万（含仓单），港口库存11.2万吨。

成本端

• 9、10月生产成本处于年内低位，但11月西南地区成本将上升。
• 新疆553#平均成本12704.3元/吨，云南553#成本13209.9元/吨，四川553#成本13442.4元/吨。
• 原料价格下行，硅石、石油焦、精煤等价格均有下降。

需求端

• 多晶硅产量持续增长，10月产量13.7万吨，环比增长8.78%。
• 光伏终端新增装机128.9GW，同比增长145.1%，但增速放缓。
• 有机硅需求进入淡季，开工率下滑，下游支撑偏弱。
• 铝合金需求基本稳定，汽车产销数据尚可。

出口端

• 9月出口量5.13万吨，环比增长18%，但1-9月累计出口量同比减少16%。
• 现货价格因大厂挺价有所回升，但性价比减弱，预计出口量将持稳。

库存与市场预期

• 10月仓单注销增加，但库存仍维持高位，11月后供需收缩预期增强。
• 库存变量及流向将对价格产生重要影响，需重点关注。

后市展望

• 价格走势：预计工业硅价格将震荡下跌，主要受高库存压制及西南地区供应收缩有限影响。
• 支撑因素：下方成本支撑将对价格形成一定支撑，尤其是西南地区成本上行可能限制跌幅。
• 关注点：西南地区复产情况、电力成本变化、下游新增产能投产进度。

风险提示

• 电力成本波动
• 下游新增产能投产情况
• 西南地区复产及限电影响

图表目录（摘要）

• 图表1：工业硅主力合约期货盘面走势
• 图表2：工业硅现货参考价格
• 图表3：月度数据变化监测
• 图表4：工业硅基差走势
• 图表5：价差走势及涨跌
• 图表6：其他牌号价格走势
• 图表7：FOB(黄埔港)价格
• 图表8：工业硅月度开工率及同比
• 图表9：工业硅月度开工率季节性
• 图表10：工业硅月度产量及同比
• 图表11：工业硅月度产量季节性
• 图表12：主产地工业硅月度开工率
• 图表13：主产地工业硅月度产量
• 图表14：不同规模企业开工率
• 图表15：大型规模硅企开工率
• 图表16：工业硅用电价
• 图表17：硅石价格
• 图表18：石油焦价格走势
• 图表19：精煤价格走势
• 图表20：木片木炭价格走势
• 图表21：电极价格走势
• 图表22：各地区553#生产成本
• 图表23：工业硅553#平均利润
• 图表24：各地区421#生产成本
• 图表25：工业硅421#平均利润
• 图表26：多晶硅现货参考价
• 图表27：硅片等现货参考价
• 图表28：多晶硅月度产量及环比
• 图表29：光伏行业指数走势
• 图表30：工业硅月度出口量及同比
• 图表31：工业硅月度进口量及同比
• 图表32：中国发电装机容量新增
• 图表33：中国发电装机容量累计
• 图表34：有机硅现货参考价
• 图表35：有机硅开工率及产量
• 图表36：房屋新开工面积累计
• 图表37：房屋竣工面积累计
• 图表38：商品房销售面积累计
• 图表39：房地产开发投资累计
• 图表40：铝合金现货参考价
• 图表41：铝合金PMI
• 图表42：铝合金月度开工率
• 图表43：龙头企业周度开工率
• 图表44：再生铝合金开工率季节性
• 图表45：原生铝合金开工率季节性
• 图表46：中国汽车月度产量
• 图表47：中国汽车月度销量
• 图表48：工业硅月度出口量
• 图表49：工业硅月度进口量
• 图表50：工业硅社会库存合计
• 图表51：社会库存季节性
• 图表52：各港口库存
• 图表53：仓单数量
• 图表54：年度供需平衡及预测

总结

工业硅市场在10月经历震荡走弱，11月后供需两端均面临收缩预期，库存压力较大。短期内价格可能继续震荡下跌，但需关注西南地区电价上调对成本支撑的影响。多晶硅需求有所支撑，但增速放缓；有机硅需求进入淡季，消费支撑偏弱；铝合金需求基本稳定，汽车产销数据尚可。出口方面小幅回升，但难以持续。整体来看，工业硅市场在“金九银十”后进入调整阶段，建议投资者关注成本支撑及供需变化。