工业硅月度报告：供需博弈仍存，硅价下行空间有限-20231009-兴证期货-20页_724kb

工业硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月至10月初工业硅市场的供需情况、价格走势及库存变化，结合期货与现货数据，评估了市场基本面及未来走势。报告指出，工业硅市场在“金九银十”旺季中表现震荡，供需博弈仍存，价格下行空间有限。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：工业硅主力合约SI2311在9月份冲高回落，截至10月9日收于13960元/吨，月度涨幅3.10%，月末持仓6.4679万手。
• 现货市场：由于大厂持续挺价，叠加部分牌号市场流动性偏紧，现货报价持稳，华东不通氧型553#成交均价14850元/吨，通氧型553#成交均价15400元/吨，421#均价16100元/吨。
• 基差：通氧型553#基差为1440元/吨，421#基差为2140元/吨，近期基差走强。

2. 供应端分析

• 供应水平：9月份工业硅产量及开工水平均创年内新高，总炉数729台，开工炉数397台，开炉率54.46%，产量35.35万吨，同比增加20%，环比增加10%。
• 季节性影响：10月份西南地区仍处于丰水期生产阶段，预计产量维持高位，但增量有限。随着进入枯水期，电价上调可能带来供应收缩。
• 区域差异：西南地区（如四川、云南）电价较低，而新疆地区电价相对稳定。

3. 成本与利润

• 成本：工业硅生产成本持稳，原料价格整体下降，西南地区丰水期效应进一步降低生产成本。
• 利润：全国工业硅421#平均利润1173元/吨，553#平均利润345元/吨，利润空间尚可。

4. 需求端分析

• 多晶硅需求：9月份多晶硅硅料价格持稳，新增产能释放，预计对工业硅需求将保持增长，1-8月光伏累计新增装机量达113.16GW，同比增加154%。
• 有机硅需求：有机硅市场震荡偏强，DMC月度开工率82.18%，环比增加4.37%，但实际增量有限。
• 硅铝合金需求：汽车端需求支撑铝合金消费，但再生硅和97硅产量上升，对工业硅需求形成一定替代，整体需求保持稳定。
• 出口情况：出口数据疲软，8月出口量4.33万吨，环比下降8.67%，同比下降23%，海外需求下滑影响出口。

关键信息

供应情况

• 9月工业硅总炉数729台，开工炉数397台，开炉率54.46%。
• 9月产量35.35万吨，同比+20%，环比+10%。
• 西南地区丰水期生产持续，预计10月产量仍高位运行，但增量有限。
• 电价上涨可能引发供应季节性收缩。

成本与利润

• 新疆553#平均成本12879.54元/吨，云南553#成本13315.54元/吨，四川553#成本13548.04元/吨。
• 全国553#平均利润345元/吨，421#平均利润1173元/吨。
• 原料价格整体下降，尤其木炭、石油焦、精煤价格走低。

需求情况

• 多晶硅：8月产量13.01万吨，环比增长3.83%，光伏装机量增长显著。
• 有机硅：DMC月度开工率82.18%，产量18.63万吨，环比增加0.99万吨，但增幅有限。
• 硅铝合金：汽车端需求支撑，铝合金刚需采购为主，再生硅对工业硅需求形成替代。
• 出口：8月出口量4.33万吨，同比下降23%，海外需求疲软。

库存情况

• 百川盈孚统计口径工业硅库存28.26万吨，环比+0.19万吨。
• 工厂库存5.06万吨（环比-0.26万吨），市场库存7.30万吨（环比-0.60万吨），已注册仓单库存15.90万吨（环比+1.05万吨）。

后市展望

• “金九银十”旺季已过半，供需博弈仍存。
• 供应端维持高位，增量有限，电价上涨可能引发季节性收缩。
• 多晶硅需求或有一定支撑，光伏终端消费增长预期较强。
• 有机硅需求增长有限，铝合金需求稳定。
• 重点关注供需边际变化及西南地区进入枯水期的时间节点。
• 价格预计震荡运行，下行空间有限。

风险提示

• 电力成本变化
• 下游新增产能投产情况
• 西南地区复产情况

总结

工业硅市场在“金九银十”旺季中表现震荡，供应维持高位，但增量有限，需求端多晶硅增长预期较强，有机硅与铝合金需求稳定。出口数据疲软，海外需求下滑。整体来看，供需博弈仍存，价格预计以震荡为主，重点关注枯水期到来对供应的影响及需求端变化。