20220718-中泰期货-LPG周度报告_成本端原油_CP主导LPG行情_7页_1mb

LPG周度报告总结（2022年7月18日）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月18日LPG（液化石油气）市场的行情，指出LPG期价在本周大幅走弱，但相对于原油走势较强。主要因素包括成本端原油价格下行带动CP（成本价）持续走低，以及欧亚天然气期货指数创年内新高，对LPG作为替代品造成一定影响。此外，国内现货跌幅较小，使得LPG相对表现较强。报告还提供了市场回顾、成本端分析、现货市场情况、市场数据及风险提示等内容。

主要观点

• LPG期价走弱但相对原油较强：本周LPG期货价格收于5348元/吨，下跌165点，跌幅近3%。尽管价格下跌，但跌幅小于原油。
• 原油价格持续下行：WTI原油收于97.57美元/吨，跌幅6.9%；布伦特原油收于109.94美元/桶，跌幅5.73%；INE原油收于666.2元/桶，跌幅3.32%。
• 天然气价格高位运行：TTF天然气指数接近年内新高，预计自由港恢复运行仍需2个半月，短期内仍对LPG价格产生影响。
• LPG现货市场走势分化：国内LPG现货市场呈现南强北弱格局，北方多数地区价格下调至低位，南方则高位承压。
• 产业链产品普遍下行：MTBE跌幅高达7%，异构利润缩减，进口利润因成本下降有所回升。
• 装置检修影响产量：全国多个炼厂进行检修，导致部分产能损失，影响市场供应。
• 未来走势受原油主导：随着美联储加息及经济衰退预期增强，原油价格有望继续下行，从而带动LPG价格走低。

关键信息

市场回顾

• LPG期货价格本周震荡后快速走跌，最终收于5348元/吨，跌幅近3%。
• 原油价格大幅下挫，WTI、布伦特及INE均出现明显下跌。
• 液化气港口库存总量约178.33万吨，本周国际船期实际到港量增加。

成本端分析

• 原油价格持续下行：OPEC增产乏力，俄乌冲突未缓解，全球经济预期下行，原油需求预期较差，价格反弹后或重回下跌区间。
• CP价格受天然气影响：TTF天然气指数高位运行，带动CP价格相对强势，但预计自由港恢复后欧洲天然气问题将缓解，CP价格或有所回落。

现货市场分析

• LPG现货价格环比下跌：本周液化气估价均值为5992元/吨，环比下跌1.42%。
• 区域走势分化：北方多数地区价格下调至低位，下游观望情绪松动，下周或暂稳；南方高位承压，下周或偏弱运行。
• 醚后碳四市场反弹预期：醚后均价下跌后交投好转，下周或有反弹可能。

市场数据

• 装置开工情况：全国常减压装置开工率有所波动，部分炼厂处于检修状态。
• 进口利润变化：进口利润随着成本下降再度提升，但异构利润因MTBE跌幅较大而缩减。
• 基差走势：LPG基差有所波动，需关注市场供需变化。

风险提示

1. 国内消费刺激：疫情后刺激消费可能带动餐饮需求，对LPG市场产生积极影响。
2. 地缘政治影响：国际原油价格可能因地缘政治因素大幅反弹，对LPG价格形成支撑。

总结与展望

• 短期走势：LPG价格受原油和天然气价格影响，短期内可能继续承压。
• 中长期趋势：随着美联储加息和经济衰退预期增强，原油价格有望继续下行，从而带动LPG价格走低。
• 市场关注点：自由港恢复运行时间、国内消费复苏情况及国际原油走势将是影响LPG价格的关键因素。

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