20221017-中泰期货-LPG周度报告_LPG成本支撑仍在_静待需求释放_7页_894kb

LPG周度报告总结

核心内容

本报告由中泰期货研究所发布，分析师肖海明对LPG（液化石油气）市场进行了详细分析。报告指出，LPG价格受到原油和天然气价格的双重影响，整体表现偏弱，但成本支撑依然存在，未来价格可能偏强运行。

主要观点

1. 原油及天然气价格下行对LPG形成压力

• 原油价格回落：本周WTI原油价格下跌8.21%，布伦特原油价格下跌6.6%，OPEC+减产利好基本兑现，市场对经济衰退的担忧加剧，原油需求预期偏弱。
• 天然气价格下跌：国际天然气期货价格大幅回落，TTF指数企稳但预计在接收俄气前仍将维持高位。LNG现货价格下跌，国内外价差缩小。
• 成本支撑仍存：LPG价格运行逻辑仍以成本变化为主，原油价格虽受多空博弈影响波动较大，但难以大幅下行，对LPG形成一定支撑。

2. LPG需求边际改善

• 燃烧需求上升：随着10月气温下降，燃烧需求有望增加。
• 调油市场需求稳定：但难以进一步增长。
• PDH需求有望放量：随着经济逐步恢复，丙烷脱氢装置开工率上升，PDH需求预期改善。

3. 市场表现回顾

• LPG期价震荡：PG11周内冲高回落，最终收于4900元/吨，涨幅0.5%。
• 现货市场疲软：LPG现货估价均值上涨2.13%，但受公共卫生事件影响，价格上涨受限。
• 港口库存下降：中国液化气港口样本库存减少12.31%，库存压力有所缓解。

关键信息

1. 市场数据

• LPG现货估价：本周均值5916元/吨，环比上涨2.13%。
• 国内液化气商品量：本周约53.45万吨，环比增加1.24%。
• 国际到港量：本周约65.76万吨，以华东地区为主，本月VLGC到港量环比增长11.65%。
• LPG港口库存：截至10月13日，库存量为192.39万吨，较上期减少12.31%。

2. 工业需求

• 烯烃深加工开工率：平均为47.89%，环比下降1.91%。
• 烷基化油产能利用率：全国外销工厂为42.19%，环比下降1.22%。
• MTBE产能利用率：为62.01%，环比上升0.66%。
• PDH装置开工率：为77.32%，环比上升2.76%。

3. 市场展望

• 需求边际转好：燃烧需求有望随气温下降增加，PDH需求或逐步放量。
• 价格偏强运行：在成本支撑和需求边际改善的背景下，LPG价格有望偏强运行。
• 风险因素：欧洲能源危机缓解、地缘政治影响导致国际原油价格波动。

风险提示

1. 欧洲能源危机缓解：若欧洲天然气库存充足，可能减少对LPG的需求。
2. 地缘政治影响：俄乌局势及伊朗问题可能引发国际原油价格大幅波动。

图表参考

• 图表1：原油CP价格走势图
• 图表2：EIA原油库存
• 图表3：EIA成品油库存
• 图表4：欧美天然气期货价格指数
• 图表5：LPG主力期货收盘价
• 图表6：常减压装置开工
• 图表7：汇率价格走势
• 图表8：山东地区烷基化油利润
• 图表9：MTBE产能利用率
• 图表10：丙烷CP价格
• 图表11：丁烷CP价格
• 图表12：进口利润变化趋势
• 图表13：全国液化气走势图
• 图表14：液化气基差走势
• 图表15：液化气港口库存与价格走势图
• 图表16：液化气日度产量及价格变化
• 图表17：LNG、LPG价格走势图

总结

LPG价格受原油和天然气价格共同影响，相对原油偏弱。尽管近期受原油下跌和天然气价格回落影响，LPG期价震荡，但成本支撑仍强，需求边际改善，预计价格将偏强运行。未来需关注欧洲天然气库存变化、OPEC+减产政策及美联储加息对原油市场的影响。