20220725-中泰期货-LPG周度报告_LPG利多仍存_但油价影响更甚_7页_1mb

LPG周度报告总结（2022年7月25日）

核心内容

本报告由中泰期货研究所发布，分析师娄载亮及肖海明对LPG（液化石油气）市场进行分析。报告指出，尽管LPG本周呈现震荡筑底态势，但面临5550元/吨附近的较强压力，主要受现货价格压制。市场对LPG的未来预期偏弱，普遍认为其应为贴水结构。

主要观点

1. 原油价格影响显著

   • 原油价格本周先涨后跌，WTI收于95.09美元/吨，布伦特收于103.63美元/桶，INE收于652.6元/桶。
   • 美国原油钻井数增至599台，为今年最高；汽油库存环比上涨1.56%，需求预期疲软。
   • 随着美联储可能继续加息，美元走强，对油价形成压制，预计原油价格将延续下行趋势。

2. 天然气价格支撑LPG

   • 欧洲天然气价格仍处历史高位，TTF指数接近年内新高，自由港爆炸事件持续影响欧亚天然气市场。
   • 北溪一号恢复至维修前水平，但供应仍不稳定，欧洲天然气短缺问题未完全解决，LPG作为替代品或将受益。

3. LPG自身利多因素仍存

   • 尽管LPG需求疲软，但其成本端原油价格下行，叠加天然气价格支撑，CP（成本价）有望继续下行但相对转强。
   • LPG可作为多头配置，因其自身利多因素较多。

关键信息

市场回顾

• LPG价格走势：本周LPG整体震荡，全周处于5250—5550元/吨区间，PG08收于5463元/吨，涨幅2.15%。
• 原油价格走势：WTI涨幅0.75%，布伦特涨幅2.66%，INE涨幅2.7%。
• 现货市场：液化气估价均值为5916元/吨，环比下跌1.28%；国内液化气商品量减少0.77%；港口库存总量约175.11万吨。

工业数据

• 烷基化装置开工率：全国63家烷基化厂家中，37家开工，周均开工率40.06%。
• MTBE装置开工率：全国40家MTBE装置开工率57.54%。
• 异丁烷脱氢装置开工率：74.78%。
• 混合烷烃脱氢装置开工率：83.02%。
• 丙烷脱氢（PDH）装置开工率：75.31%。

价格与利润

• 烷基化周均利润：329.5元/吨，较上周增加21元/吨。
• 醚后均价：6422元/吨，较上周下调114元/吨。
• 烷基化油均价：7470元/吨，较上周下调120元/吨。
• 烷基化与原料价差：1000元/吨，装置盈利。

装置检修情况

风险提示

1. 国内疫情后消费刺激：疫情后消费大幅回升可能带动LPG需求。
2. 地缘政治影响：国际原油可能因地缘政治因素大幅反弹。

总结与展望

LPG市场在本周呈现震荡筑底态势，但面临5550元/吨的较强压力。未来LPG价格将主要受原油价格、天然气供应以及季节性因素影响。虽然原油价格预期走弱，但天然气价格高位支撑LPG，CP价格或将继续下行但相对转强。因此，LPG虽受原油影响最大，但其自身利多因素较多，可作为多头配置。

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