20240407-广发期货-棉花期货周报_关注新季种植情况_33页_2mb

2024/4/7 棉花期货周报总结

一、核心观点

1. 市场表现：
   3月纺织市场需求不及预期，订单不足抑制产业信心，棉花期现价格呈现区间震荡。下游开机率较高对价格形成支撑，但棉纱和坯布走货偏弱，棉价仍面临压力。关注4月下游需求能否好转。

2. 短期判断：
   预计短期国内棉价区间震荡，区间参考15500-16500元/吨。

二、基本面分析

1. 宏观因素

   • 中国3月制造业PMI回升至50.8%，创近期新高，制造业信心有所恢复，中性偏多信号。

2. 供需动态

   • 全球产量：USDA调增2023/24年度全球棉花产量3万吨，主要因印度产量提升，但消费量调增10万吨，期末库存下调。
   • 国内库存：进口棉花港口库存周环比增长16%，总库存588万吨，中性偏供给压力。
   • 价格动态：国内3128皮棉均价17036元/吨，周环比下跌0.58%，新疆与内地报价仍分化。

3. 新棉种植
   北半球2024年新棉种植面积预期小幅增长，天气因素（如德州干旱）可能影响预期，需持续关注。

三、风险提示

• 需求恢复超预期：下游纺织业订单不足，利润承压，若需求回暖将对棉价形成支撑。
• 库存压力：国内工业库存及进口棉持续累积，可能限制价格上行空间。

四、重点关注

1. 下游需求：监测棉纱、坯布库存及开机率变化。
2. 新棉上市：跟踪印度等主产国棉上市进度及价格走势。
3. 政策动态：关注国家储备棉抛储政策及其对市场的影响。

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