20250822-国元期货-棉花期货周报_下方暂有支撑_棉价或将技术性走强_9页_1mb

棉花期货周报总结

核心观点

• 偏多
• 美国农业部下调2025/26年度棉花产量和库存预期，利多棉花市场。
• 国内下游需求逐步回暖，开机率回升，库存下降，进入“金九银十”旺季，可能存在供需错配。

全球棉花供需格局

• 偏多
• 美国棉花优良率回升，从22%增至55%，复耕情况及天气有利，出口销售有所回落。

国内棉花供需格局

• 港口库存
  • 总库存回升至32.57万吨，周环比增加6.68%，同比降幅收窄。
  • 山东、江苏地区港口库存分别录得26.1万吨和3.47万吨，库存逐步趋稳。
• 下游需求
  • 纺企开机率回升至65.8%，结束此前连续下降态势，纱线库存降至31.5天，为近一个半月最低水平。
• 进出口棉价差
  • 内外棉价差走阔，进口棉供应结构性变化，澳棉增加，巴西棉减少。

后市展望

• 短期展望
  • 下方支撑位约在14000元，反弹遇阻后出现技术性回落，技术指标出现底背离。
  • 美国下调产量及库存预期支撑市场，国内需求旺季或推动价格上涨。
• 风险提示
  • 旺季可能引发的供需错配问题需关注。

总结

本周郑棉反弹遇阻于技术高点，技术指标出现底背离，下方支撑稳固。美国下调产量利好支撑，国内需求回暖，开机率和库存改善，预示短期价格或将维持强势，但需关注旺季需求是否能持续跟进，避免供需错配风险。